摘要：公允价值计量手段的运用是为了防范和化解金融风险，但其推出之初就存在争议，随着金融危机的进一步蔓延，公允价值的存废之争愈加激烈。通过分析公允价值计量在实践中的问题及其对金融危机的影响后得出结论：公允价值不是金融危机的元凶。金融危机的直接原因是次贷引发的流动性不足、金融创新缺乏透明度和有效监管，而对风险的漠视和对暴利的追求则是此轮金融危机爆发的根本原因。
关键词：公允价值，公司价值，金融危机。
本人选择了20余篇关于公允价值对公司价值影响的文献，有理论探讨，调查报告等，精选出12篇文章作为综述对象。就其主要观点和写作脉络进行综述分析。
从2007年至今，一场由美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，已经把全球经济拖向了深渊，各国都在想法设法地降低金融危机带来的严重影响。在讨论造成金融危机的根本原因时，许多人把矛头对准了公允价值计量，于是一场关于公允价值存废的争论在金融界和会计界激烈展开。
公允价值之所以引起了轩然大波，是因为次贷危机发生后，金融机构所持有的金融资产资产支持证券ABS、抵押贷款支持证券MBS和债务抵押债券CDO等次级债券金融产品的信用评级和市场价格持续跳水，而根据公允价值会计准则，企业须在报表中迅速反映，并且计提大量的减值准备。这样账面遭受巨额损失，又拉低了金融机构的资本充足率。为了达到监管的要求，他们不得不收缩信贷规模并在短期内加大资产抛售，进而又对金融工具的市场价格带来新的下降压力。另一方面，天文数字般的账面损失，让投资者失去了信心，纷纷抛售手中的债券，导致金融产品的市场价格新一轮的下跌，企业也被迫再次确认减值损失。如此这般恶性循环，金融产品和投资者信心螺旋式下降。巨额的资产减记严重的侵蚀了金融机构的资本金。如果没有及时的注资，这些公司很快就将陷入资不抵债的困境。美国五大行的次第倒下，都源于此，而投资者的信心也走到崩溃的边缘。
一、公允价值计量在实践中的不足
近20年来，会计界已对公允价值计量进行了广泛而深入研究，然而，公允价值计量在实践中仍然存在很多不足，用公允价值会计全面取代历史成本会计仍需要理论与实践的突破。
1.市场价格可能并不公允
公允价值会计的最基础假设是当前市场价格是衡量资产与负债价值的最佳指标。然而，在现实金融世界中，市场价格存在波动率高、代表性差等问题，因而，公允价值很可能并不公允。具体来说，主要存在以下四个问题：
一是价格具有即时性。在金融市场上，价格波动非常剧烈，价格的即时性特性非常明显，以期末即期价格作为公允价值对未来的预期作用并不大。以公允价值最可靠的来源渠道股票市场为例，在牛市中，一个价格高点后市场通常还认为有更高；而熊市中，低点后通常认为还有更低点。一年内，股价能涨10倍；同样，在一年内股价也能缩水至1/10。在这一股价涨跌过程中，企业经营情况变化远不如股价变动剧烈。而对于金融衍生品，价格的波动更大，期末公允价格只代表即时价格，今天还盈利，明天可能已出现亏损。
二是价格信息的非代表性。对于非集中交易的资产或负债，只有少量的交易存在，或者只有相关产品指数交易存在，市价交易价格的参考性差，争议也很大。美国商业性抵押证券协会(CMSA)在答复美国证监会(SEC)关于盯市会计研究(文件第4－573)的信中指出，以复合的商业性抵押证券指数(CMBS indexes)来作为相关产品公允价值第一级或第二级的会计计量手段是肤浅的，并且，这种指数并不能反映这些产品的价值。
三是价格严重依赖于环境。在金融市场中，价格受多种因素影响，如法律制度环境、投资者结构及心理等，实践中很难确定一个没有争议的价值，因而，也就很难定义一个理性价格。最明显的证据是我国的某些上市公司，同时发行A股与H股，两种股票价差处于变化不定之中，有时相差达两倍以上，很难证明哪种价格更公允，这就带来以何种价格作为公允价值计量基础的问题。
四是交易非真实性。公允价值是一种设想价格，并没有真正交易，也不是真正的转手价格。由于市场存在流动性问题，真正交易价格可能与市场上参考价差距非常大，但公允价值会计只要求以这种假想价格来计量收益或损失。由此还将引发税收与收益分配的争议。
2.理论模型可靠性差ASP+SQL校园室聊天系统设计+语音聊天+答辩PPT+源代码
对于大多数资产与负债，由于缺乏相关的市场价格，确定其公允价值需要依赖模型进行计算。但是，对于风险特定相似的金融工具，这些模型计算出的公允价值有可能产生较大差异，这是因为各个模型的假设及参数值各不相同。正如有多种模型估算股票价格，各种方法计算出的结果会相差很大，并且很难判断哪种结果更合理。在这种情况下，假定各金融机构根据不同的假设使用不同的模型，其公允价值及对损益账户的影响在不同银行之间可能不可比，并且为管理层留下很大的操纵空间，与公允价值会计的目标相违背。
对于外部审计、评级机构及监管机构来说，证实通过模型获得的公允价值是否可靠将极其富有挑战性，有时不得不依赖于企业自已提供的模型与参数。根据花旗银行2007年年报信息，其在估计金融工具的公允价值时使用了800多个估价模型。随着银行业务涉及的金融工具逐步多元化，确定公允价值过程中隐含的不确定性将会成为一个难题。在次贷危机中，产品过于复杂，使得外部监管弱化也是重要原因之一。
二、公允价值在我国的应用2443