银行准备金多次上调的原因和影响
【关键词】：银行准备金，广义货币供应量，货币信贷量
【内容摘要】：近几年来，央行频频上调银行准备金率以缓解市场流动性过剩，引导货币信贷合理增长。
【正文】：
银行准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金结算需要而准备的在中央银行的存款款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。
换句话说，存款准备金是指中央银行强制要求商业银行，将其存款按照一定比率作为准备金，不得随意动用。打比方说，存款准备金率达到16％，相当于老百姓在商业银行每存一百元，就有16元被放进了央行，商业银行不得动用这16元去放贷。
所谓的央行通过调整存款准备金率来调节货币供应量的原理就是，央行通过调高或调低存款准备金率，改变影响广义货币供应量的货币乘数。央行报告是这样解释的：货币供应量（M2）＝基础货币（B）×货币乘数（K）。基础货币是流通中现金和银行的准备金之和。由于基础货币具有使货币供应量成倍放大或缩小的能力，因此基础货币又被称为高能货币。
货币乘数是货币供应量与基础货币间的倍数关系，指单位基础货币所生成的货币供应量，因此货币乘数也被称为基础货币扩张倍数。货币乘数主要受流通中现金对存款的比率和准备金对存款的比率（存款准备金率）的影响。流通中现金对存款的比率受公众行为影响。
由于现金对存款的比率由居民的消费倾向决定，央行通过调节货币乘数进而调节货币供应量的手段也就是调整存款准备金率。存款准备金率作为中央银行的一种货币政策工具，一般认为，如果经济处于过热或出现通货膨胀情况，央行可以提高法定存款准备金率，以成倍地收缩流通中的货币供应量；如果经济处于低迷或衰退状况，央行可以降低存款准备金率，以成倍地增加流通中的货币供应量，以刺激经济增长。从这个意义上讲，存款准备金率是央行调整宏观货币供应量的政策工具，它的功能在于调节整个流通中的货币供应量，而不在于调节某家商业银行的货币供应量。也可以说，这是一个宏观政策工具，不是微观操作手段。
据完全统计自2007年以来央行共提高银行准备金率14次，具体时间如下：
时间 调前 调后 幅度
07年1月5日 9% 9.5% 0.5%
07年2月16日 9.5% 10% 0.5%
07年4月5日 10% 10.5% 0.5%
07年4月29日 10.5% 11% 0.5%
07年5月18日 11% 11.5% 0.5%
07年7月30日 11.5% 12% 0.5%
07年9月6日 12% 12.5% 0.5%
07年10月13日 12.5% 13% 0.5%
07年11月26日 13% 13.5% 0.5%
07年12月25日 13.5% 14.5% 1%
08年1月25日 14.5% 15% 0.5%
08年3月18日 15% 15.5% 0.5%
08年4月25日 15.5% 16% 0.5%
08年5月20日 16% 16.5% 0.5%
截止到5月20日的提高的准备金率是历史上最高位的，但是央行为何频频提高准备金率？
货币信贷总量的过快增长是导致提高准备金的主要原因。
央行相关人士指出，决定上调存款准备金率，旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。中央银行所担心的是，贷款的过快会助长经济的低水平扩张，影响经济的持续健康发展，实体经济的过快增长带动了货币增长，也吸引了大量的国际资本，加之对人民币值的预期，国际资本正在神秘地，源源不断地流入中国，使中央银行控制货币信贷的难度进一步加大。 4.信贷投放量快速增加。中国人民银行公布的2007年10月金融统计数据显示，10月份，金融机构人民币贷款增加1361亿元，同比多增1192亿元。在提高贷款利率的背景下，新增贷款量快速增长的势头不减。新增贷款量的快速增加，既与资金过剩（即流动性过剩）直接相关，也刺激着经济运行和投资的进一步提高。为了防范这些情形的加重，必须釜底抽薪，着力收紧资金供给，由此，需要再次实施提高法定准备金率的措施。
流动性过剩压力困扰着我国经济运行。2007年1-9月份，GDP同比增加了2.3万多亿元，与同期M2新增4.75万亿元相比，相差2.4万多亿元。这反映出实质经济领域存在着流动性过剩。实质经济中流动性富余，必然导致价格总水平上扬。9月末，我国经济广义货币供应量已达39.3万亿元，2.4万多亿元过剩量占其6.2%。GDP、M1、M2等数字表明经济流动性过剩存在着从银行部门向资产部门蔓延的趋势，若不采取措施，资产部门价格会继续上升。央行运用宏观经济手段之一的存款准备金率降低流动性的效果，经验证明是可以的。 2.经济增长率持续趋热。2007年前三个季度GDP同比增长11.5%，创近10年来的新高。预计全年经济运行将继续保持高位态势，全年GDP增长率在11.5%左右。国家须加大对经济运行降温的力度。
“上调存款准备金率是对CPI数据的一个快速反应，说明央行对CPI数据较为关注。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健接受记者采访时说。虽然货币供应量过多不是造成通货膨胀的主要原因，但市场上货币供应量过多，势必给通货膨胀造成压力。而上调存款准备金是紧缩的货币政策对通胀起到很好的作用。
然而，上调准备金到底有多大的影响呢？ 年4次上调的分析，随着准备金率的逐渐上调，银行调减收益率较低的同业拆借的余地越来越少，可能逐渐要开始动用债券投资和贷款资产；因此随着准备金率的逐渐上调，对银行收益的递减作用也在逐步加大，特别是对那些存贷比率高，流动性偏紧的中小银行而言，初步预计本次上调存款准备金率对银行的负面影响约从去年的0.5%左右提高到目前情况下的0.8%左右.
准备金的上调，影响商业银行的利润水平。对商业银行而言，存款预备金率上调则意味着银行增加存放在央行的预备金金额，这将直接导致其可以用于发放贷款的资金减少。由于商业银行具有创造信用的功能，因此商业银行实际减少的可以用来创造利润的资金将比增加的预备金数额成倍放大。促进商业银行提高资金治理水平。商业银行的新增存款之中可用资金比例比原来降低1个百分点，资金来源制约资金运用的自我约束治理体制下，促使商业银行更重视存款工作，以便进一步增强资金实力。商业银行一方面要交纳更多的存款预备金，另一方面又必须向央行借入再贷款或回购央行票据弥补信贷资金缺口，增加了再贷款或票据的利息支出。从流动性的角度看，国有商业银行本身流动性比较充足，具有很强的吸收流动性的能力，国有商业银行是国债、政策性金融债、中心银行票据的主要持有者，通过出售或回购可以及时满足流动性的需求，最后当出现解决不了的问题时，还可以从中心银行取得再贷款。因此，此次预备金率的上调客观上促使商业银行更能够灵活使用各种资金运用渠道，提高资金调拨和使用的效率，促进了资金的治理水平的提升。提高了银行资产质量。
存款准备金率的调高，对股票市场的影响较为间接，但对债券市场的利空影响相当直接，且较为长远。在三大货币政策工具中，存款准备金率的调整是威力最大的猛药，在快速平抑货币增长过快的同时，也会产生副作用。
次数 时间 实施后首个交易日沪指表现 开盘 收盘 涨跌幅（%）
24 08年04月25日 休息日
23 08年03月25日 3644.13 3606.85 -0.63%
22 08年1月25日 5235.91 5151.63 -2.63%
21 07年12月25日 5233.17 5201.18 -0.63%
20 07年11月26日 5239.34 5158.12 -2.40%
19 07年10月25日 5934.77 6030.09 2.15%
18 07年09月06日 5381.19 5277.18 -2.16%
17 07年08月15日 4875.51 4869.88 -0.07
16 07年06月5日 3902.35 4072.23 +1.04
15 07年05月15日 3784.27 3841.27 +2.17
14 07年04月16日 3287.68 3323.59 +0.13
13 07年02月25日 2999 3040 +1.40
12 07年01月15日 2668 2641 -2.74
11 06年11月15日 1853 1886 +1.07
10 06年08月15日 1648 1665 +0.04
9 06年07月05日 1559 1586 +0.75
8 04年04月25日 休息日
存款准备金率的调高，使得社会有利率将趋高的预期，导致同业拆借市场的利率走高；而商业银行流动性的抽紧，又会促使其适当提高贷款短期利率的上浮幅度，这必然加大贷款人的借款成本。正因为如此，宣布调高存款准备金率后证券市场所有品种即刻都有反应。除此之外，对证券公司的影响更加明显，证券投资基金原本股票下跌，已形成资本损失，现在国债、企业债的下跌，更使证券机构雪上加霜。存款准备金率的调高，必然使这些机构的资金进一步紧张，因此对证券市场构成系统性的风险。其中相对来说，对股票市场的影响较为间接，但有些行业的股票评级将作调整；对债券市场的利空影响相当直接，且较为长远。
综上所述，提高准备金率是非常猛烈的紧缩货币政策。337
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