第3章 黑龙江力源建筑材料有限公司资本结构的现状及存在的问题
3.1黑龙江力源建筑材料有限公司的基本情况
黑龙江力源建筑材料有限公司位于哈尔滨市道理区榆树乡三姓村。是一家专业生产新型节能墙体材料的大型民营企业。下辖三个分公司，固定资产达350余万元，专业技术人员数十名。2004年企业响应市政府号召，被哈尔滨市墙改办列为多孔砖技术改造示范企业，引进双鸭山市东方公司的双极真空挤出机全套生产技术设备，与当年调试成功投入正常生产，并广泛应用与建筑市场。
为满足市场需求，在2005年至2007年分批引进了天津宏达建材机械厂生产地单级真空挤出机全套生产线三条。使企业生产新型墙体材料年生产能力达到2亿标准砖，产品广泛应用于哈市各大建筑市场，受到广大用户的好评。
2007年获得哈尔滨市墙改办颁发的《哈尔滨市新型墙体材料和建筑节能产品等级确认书》。
3.2黑龙江力源建筑材料有限公司资本结构的现状
黑龙江力源建筑材料有限公司位于哈尔滨市道理区榆树乡三姓村。公司经营范围：生产，销售新型建筑材料。公司注册资本总额为人民币500万元，全部为公司股东出资。其中股东曹先生个人出资450万元，占公司股份的百分之95%，其他股东所占股份之和为5%。
黑龙江力源建筑材料有限公司2008年年初负债总额为20万元，年末负债总额为8.3496万元。2008年初资产总额为519.580万元，年末资产总额为498.883万元。这里的负债率的计算按前面所述，包括了长期负债，也包括了流动负债。
3.3黑龙江力源建筑材料有限公司资本结构存在的问题
黑龙江力源建筑材料有限公司在获得很大发展的同时也暴露出很多的问题，以下就民营企业资本结构的现状做一分析。
1.资产负债率偏低。在我国民营企业中，普遍存在的问题就是资产负债率偏低。MM理论认为在考虑所得税的情况下，企业可以利用负债通过财务杠杆作用，降低资本成本，扩大企业价值，负债越多，企业价值越大。然而我国民营企业资产负债率偏低，这主要是资金筹措渠道不畅造成的，致使企业本身决策的最优资本结构无法实现，无法使企业加权平均成本最小，企业价值最大。从2003年以前上市的20家浙江民营企业2001—2003年的资产负债率情况（见表1）可以看出，三年的平均资产负债率变化很小，分别为43.55%、44.2%和45.3%。从区间上看2001—2003年的三个年度中，20家民营上市公司负债比率最集中的区间为30%~60%，共有10家、11家、9家上市公司位于这个区间内。又由于民营企业横向和纵向的发展，资金问题也越来越明显，要扩大企业规模,仅仅依靠企业自身积累已是不可能的，必须依靠外部筹资。然而民营企业一直缺乏政府投资支持，银行贷款困难，且自身条件和政策法规的种种限制，中小民营企业又难以进入资本市场向社会融资目前“，三角债”问题日益严重，贷款拖欠严重，资金回笼缓慢。所以说民营企业规模受到限制，难以发挥规模效益，而规模因素又影响着资本结构，这样就造成了中小民营企业的资产负债率比大型民营企业还要低。
2.负债结构不合理。负债结构是公司资本结构的重要方面。一般而言，流动负债占负债总额的50%左右较为合理，偏高的流动负债水平将增加公司的资金周转风险，是公司经营的潜在隐患。我国民营企业在负债结构中偏好于使用短期负债来进行自己正常的经营活动，对长期负债使用很少。分析浙江现有的26家公司2003年的负债结构可以发现，上市公司的负债结构还不尽合理，流动负债水平过高，流动负债率平均达到88.2%，长期负债很少使用，甚至有3家上市公司根本没有长期负债。这反映出上市公司普遍的净现金流量不足，公司需要使用过量的短期债务来文持正常的经营活动。
3.4黑龙江力源建筑材料有限公司资本结构问题的影响
第4章 黑龙江力源建筑材料有限公司资本结构问题的原因分析
4.1内部原因
4.1.1.中小企业自身素质不高是导致资本结构不合理的主要原因
我国的中小企业属于以民营经济为主体的多元经济结构，虽然近阶段发展势头迅猛，已逐渐成为国民经济的重要组成部分，但由于多年来一直作为国民经济的补充，所以与国有大企业相比,基本上仍然存在着许多不利于融资和优化资本结构的因素,具体表现为：
(1)中小企业自我积累意识差，利润分配中留利不足。目前，我国中小企业内部利润分配中存在着短期化倾向，缺乏长期经营的思想，大部分企业自身积累意识淡薄，在利润分配中大多采取多分政策，很少从企业长远发展的角度考虑用自留资金来补充资本金的不足，致使资本积累很少。而一些经营不善利润较少或处于亏损状态的企业则留利更少或无利可分，无利可留。企业资本金的严重不足一方面影响了企业自身的造血功能，另一方面也成为向外筹资的主要瓶颈。
(2)中小企业融资风险大。我国的中小企业大都是竞争性较强的企业，企业规模相对偏小，产品科技含量不高，许多企业仍处于粗放型经营阶段，资源浪费严重。此外，由于企业经营者素质和管理水平也不高，导致企业科技创新和技术开发能力不高，产品换代和产业升级进展缓慢，这也严重影响了企业的长远发展，导致企业在短时期内规模难以做大，市场竞争和抵御风险的能力都很差，破产比例大。据美国中小企业局估计，美国国内有23.7%的小企业在两年内消失，有52.7%的小企业在四年内退出市场。我国的小企业情况与此相当。所以，中小企业融资风险性大，直接导致了向银行贷款难。
(3)中小企业财务管理制度不健全，信用意识淡薄。据调查，我国50%以上的中小企业公司治理结构不尽完善，财务制度不规范，信息透明度差，导致资信不高。据了解，我国有60%以上的中小企业信用等级是3B或是3B以下，而银行为了规避风险，新增贷款的80%都集中在3A或2A的企业。另外，部分中小企业存在着群体信用缺失的现状，一旦出现经营困难，就会想方设法拖欠贷款利息，甚至拒绝还款，这也很大程度上加剧了向银行贷款的难度。
(4)中小企业缺乏可用于担保抵押的财产。根据《商业银行法》规定，银行发放贷款，贷款企业必须提供相应的担保和抵押。而目前企业风险意识普遍增强，相互之间的不愿意担保，致使担保难。此外，由于中小企业的资产
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