过渡阶段的汇率动态模型 第3页

表1  汇率二阶动态系统辨识参数和预测误差
 IDR KRW MYR①
MYR②
PHP THB
 
-1.1593 -1.1316 -1.0048 -1.1544 -0.7917 -0.6428
 
0.2083 0.2544 0.07147 0.2336 -0.1585 -0.2498
 
167.1443 194.1051 0.006042 0.007584 1.6640 3.7036
最大误差 23.05% 18.32% 8.72% 8.61% 9.15% 12.32%
平均误差 3.79% 2.76% 1.25% 1.06% 1.23% 1.80%
①以泰铢汇率为输入
②以菲律宾比索汇率为输入，以下同。
 
3.3  汇率动态系统的稳定性
从表2看来，由模型参数估计值计算的系统矩阵特征根均位于单位圆内，系统平衡点均是渐近稳定的。这表明在亚洲货币危机全面爆发的阶段，汇率虽然表现出异常的剧烈波动，但系统仍然能够随着时间的推移趋于平衡点，各国汇率经过调整和过本文来自辣.文,论-文·网原文请找腾讯752018766渡可以稳定在一个平衡点上，不会出现逐渐远离平衡点的发散状态。

表2  汇率二阶动态系统特征根
 IDR KRW MYR①
MYR②
PHP THB
 
0.936966 0.822192 0.927771 0.892731 0.957303 0.915634
 
0.222285 0.309425 0.077032 0.261669 -0.16559 -0.27287

3.4  归一化处理后的汇率动态模型
为了消除不同国家汇率值大小对辨识参数的影响，将汇率数据进行归一化处理，即系统的初始值标准化为1，并假设所有国家汇率最终都将调整在同一均衡点上，重新对模型进行参数辨识（见表3）。
根据表3，印尼盾、韩圆和马来西亚林吉特汇率具有比较相似的模型参数，表现在 ， 和 的符号一致，并且绝对值也较为相近，同样泰铢和菲律宾比索也具有比较相似的模型参数。这表明汇率动态系统在有外界输入作用的情况，汇率暂态响应呈现出两组不同的模式，第一种模式中汇率的一阶滞后项参数 的符号为论文范文http://www.chuibin.com/  正，二阶滞后项参数 的符号为负，说明汇率在过渡阶段其自身的调节作用是综合的，既包括使币值进一步贬值的正向增强作用，又包括使币值回升的反向抑制作用，印尼盾、韩圆和马来西亚林吉特属于这种模式，第二种模式中汇率的一阶滞后项参数 和二阶滞后项参数 的符号均为负，表明汇率在过渡阶段具有自我回调的作用，泰铢和菲律宾比索属于第二种模式。

表3  归一化处理后的汇率二阶动态系统辨识参数
 IDR KRW MYR①
MYR②
PHP THB
 
-1.15925 -1.13162 -1.00480 -1.15436 -0.79171 -0.64277
 
0.20827 0.25441 0.07147 0.23355 -0.15852 -0.24985
 
0.08503 0.21299 0.11564 0.13738 0.08633 0.18627

4  过渡阶段汇率运动的尖点突变模型——非线性形式
在上述线性模型中，线性的假设往往难以成立，而且在这种假设下，无法解释汇率运动中的许多现象，尤其是1997-1998年亚洲货币危机的本文来自辣.文,论-文·网原文请找腾讯752018766突发性或汇率运动的突变现象，即参数的连续变化引起状态变量的不连续变化，为此需要修正模型中的线性假设。
假设汇率运动由下列微分方程决定，

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