另一方面，在监管的市场体系更复杂,多层次的奢华需要几十年的时间,如果不到位、运行则不平稳。证券市场的监管要求,积极参与市场中介组织,如会计师事务所,投资银行、律师事务所,评级机构、证券交易所。他们把他们的声誉攸关时支持一些安全。这些中介得利益,或者负担的费用,支持任何担保。第二梯队的中介机构包括投资、养老基金、债券市场需求提供金融出版社,。在我们的企业丑闻已经充分展示这一重要性。
市场体系的规则需要自律组织积极参与。他们控制着中介机构,可以分成自愿(专业团体)和强制(SROs和受政府委托组织)，通过法律、中介机构应负责信息或者造假行为的错误。
市场体系的规则需要一个完整的法律机制进行有效的争议解决备份操作。一般来说,市场是由小分散股权,很少有一个激励和资源来监控执行绩效。经理给予高度的大小,他们可以自由裁量追求企业战略和目标(尽管范围内的业务规则和一般的设想的判断公平)。股东和自由的管理权力导致传统的“代理”类型的冲突。股东可以退出或为任何所谓管理失当诉讼,如缺乏足够的信息披露,内幕交易,交易和欺诈行为。在缺乏有效的争议解决系统下,可以委托强制措施和制裁违约行为。该系统还需要一支训练有素的律师和有效的司法体系。
适当的公司治理结构是一个运行良好的市场体系的一部分,但是它也是一个元素的复杂性。公司治理是封建的公司内部规章、软法(代码)和法定的立法。尽管许多年的讨论和一般共识的基本原理,建立了良好的公司治理,似乎从市场经济的框架,用于执行到位,这违反了基本的原则是很常见的。这进一步导致无法律地区立法法人的治理结构损害。美国《老朋友奥克斯法》和欧共体的《公司治理的沟通》是个好例子。
它有时使我们深知市场化体系更加昂贵,但这是建立精确的原因所在。美国正试图出口。美国证券交易委员会(SEC)积极帮助新兴市场的基本结构,对证券市场进行监管。然而,新兴市场意识到这是比较容易跟随。
先建立市场化的模型，由于资源是有限的,过渡到一个运行良好的市场经济必须具有较强的鲁棒性。这是在大部分的中部和东部欧洲国家里没有成功,例如：捷克、匈牙利和波兰。
3 20世纪90年代的争论
在过去的十年里,公司治理的争论已经蔓延到几乎所有的欧洲国家。
在欧盟、英国开创了公司治理的争论之后,欧盟的鹦鹉啄国际日。争论先后传到荷兰、法国和大多数其他欧洲国家,所有这一切都采用一个或更多的代码。德国是最后的国家遵循这一趋势。
如前所述,这个公司治理规范采用国家一级相当类似的性质。在这种情况下,欧盟委员会在好几个场合和专家商议在这个地区是否要求欧盟的行动。1995年,这项由恩斯特及年轻的委员会得出的结论是,欧盟应该设置大型企业公司治理的框架原则。一个指令,它可以移到各个国家法律系统由法律或的框架内。一些协调的投票权也将需要增加资本之间的比例,订阅所持表决权(欧洲委员会,1995)。在1997年2月,欧盟委员会开始一个咨询公司法律的简化。在会议上讨论结果在提出了创作的《公司法》论坛,为了更好地准备社区的措施。进一步,通过金融服务行动计划,该委员会发起了一项研究对公司治理规范在欧盟会员国、以及需要任何行动,研究发现,2002年的高度全国公司治理规范,因而不提倡采用单一的代码在欧盟的水平。从不同的代码中会员国支持收敛的出现,该委员会治理惯例不应耗费精力在开发一种代码。然而,尽管欧洲市场一体化的来源构成要求公司治理制度国家施加压力来适应,对改革和完善的企业管理制度主要是集中在国内市场。这个国家公司治理委员会在很大程度上,如果不是独特的,由国家代表和欧洲的尺寸的问题几乎是调用。
从国际视野的问题看,例如,在众多的国家规范标准的做法,是在欧洲的实施,而相反是符合规则的。而且执行薪酬从未支持它的水平,在美国,股票期权会少得多的发展。它在欧盟是由于固定工资和奖金，而不是分享采纳计划。首席执行官的薪酬,特别是其中分享报酬也不断增加。
4 这一转变本文来自辣.文,论-文·网原文请找腾讯752018766
直到最近, 在这一领域的特权成员国，欧盟明确忍住没有采取任何主动行为在该地区的法人治理结构。在标准的差异都扭曲的自由流动的商品或服务来发挥作用。这个姿态发生了很大变化,然而,由于在安然事件和采用萨班斯-奥克斯利法案。在欧盟议程的任何措施进行评价的标准, 欧盟委员会应负举证责任,证明会员国不能够实施措施同样有效,它能被执行欧盟的水平,而这个测试,此等要求更多措施应当比例来追求的目标。在讨论欧盟的行动在该地区的法人治理结构,要区分公司、证券法律措施。在该地区的证券市场的监管,欧盟已经相当成功。已经采取的若干措施,还有更多的人正在等待收养,本着相互承认和单一的护照。不过,这个水平的协调和执行留下许多最初的措施。这是在FSAP报告上(2001),它提供了必要的基础监管框架FSAP并把它宣传。另外,欧盟制定了一项雄心勃勃的协调项目包括采用国际会计标准(IAS)。最重要的改革措施没有经过几十年的努力协调。另一个提议旨在减轻跨国并购公司(第十公司法的指令)。努力协调已建立统一的规则,在整个欧盟并购上，这个提案企图创造一个“公平”，通过现场之间的比例和控制风险资本的方法,介绍了突破的规则。努力协调公司治理结构和控制系统已被封锁的成员国,每个追求自身的利益。唯一真正的进展协议规定对欧洲公司条例 可事实上被认为是一个公司法的政权的欧盟。
欧洲议会的拒绝的出价指令草案接管1999年6月安然的倒闭，二零零一年十一月加速对欧盟政策行动。该委员会制定了高水平的鉴于公司法律专家建议收购的改革在欧盟的规定。
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