(二)基于自由现金流的公司价值分析主要内容
运用自由现金流折现方法分析企业价值，理论上已经形成较多的成果，而在我国实际应用的却比较少，对其的研究，以及对其推行应用所带来的影响的研究是非常有价值的。自由现金流量折现方法认为，企业的价值等于该企业以适当的折现率所折现的预期现金流量的现值。这种评价方法在衡量公司经营业绩及投资价值上的表现优于净利润、市盈率、经营活动现金净流量等指标，能够有效估测企业的长期发展潜力。
由于对自由现金流量的定义不同(至少还未达成完全统一)，关于自由现金流量折现的具体计算方法很多。这里我仅分析一种。
此文所讨论的自由现金流量是企业可以分配，而不是实际分配给所有投资者的现金。所以我将利用企业息前税后净营业利润减去企业运营资本投资额的方法得出企业自由现金流量，再根据适当的折现率(可利用企业的加权平均资本成本，即必要报酬率)将其进行折现，即可得出企业的整体价值。
而由于自由现金流量可分为企业整体自由现金流量和企业股权自由现金流量。整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的，在清偿债务之前的剩余现金流量；股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。整体自由现金流量用于计算企业整体价值，包括股权价值和债务价值；股权自由现金流量用于计算企业的股权价值[2]。所以，将债务价值从企业整体价值中剔除后则不难得出企业股权价值，评价企业内在价值。
这里，我们假设了一个简单公司——Mayberry 个人接收机公司(MRP)进行讨论。该公司生产因特网寻呼机。
1.加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC)
由于要运用到包含债务和股本的加权平均资本成本对未来现金流量进行折现，这涉及到股权资本与债务资本的比例关系，亦即公司目标资本结构。目标资本结构是指当公司在可预测将来筹集债务和股本资金时，债务所占比重(WD)和股票所占比重(Ws)的分配关系。这里所谓的比重，又称权重，体现了公司的目标资本结构（这里不予以详细分析）。据此可以计算加权平均资本成本，公式为：
WACC=(1-T)RD*WD+ RS*WS 单片机LCD显示原理与实现+电路框图
已知MRP公司的目标资本结构为：30%的债务与70%的股本。且债权人要求的必要报酬率为9%，股东要求的必要报酬率为12%。假设所得税率为40%。则其加权平均资本成本为：
WACC=(1-0.4)*9%*0.3+12%*0.7 =10.02%
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