为普通股每股利润变动额；E B I T为息税前利润；AE B I T为息税前
利润的变动额 ； I为利息；T为所得税税率；N为流通在外的普通股股数。财务杠杆系数就是息税前利润增长所引起的普通股每股收益的增长幅度．财务杠杆系数越大，则表明如果息税前利润上升，那么普通股每股收益将以更快的速度上升；如果息税前利润下降。则普通股每股收益将以更快的速度下降，从而财务风险也就越大。反之，财务杠杆系数越小，财务风险越小
题为“财务杠杆利益与财务风险”4强调了企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大；反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点)，财务杠杆作用就会从积极转化为消极，此时使用财务杠杆，反而降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大，财务风险也就越高。如果不使用财务杠杆，就不会产生损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。
“财务杠杆作用浅析” 5一文中指出了所谓“财务杠杆作用”是指在资本结构中，利用一部分固定利率资金，例如公司债或优先股等。由于支付公司俊的利率或优先股的股利是事先约定的，如果企业的投资报酬率商于此项固定利率时，则支付公司俊利息或优先股股利以后，所余归普通股享有的利润便增加，这种情形就普通股而言。
学习林俊德心得体会其投资报酬率可以提高，这便是财务杠杆作用：反之，如果公司经营不善，营业利润没有达到预期目标，而公司债的利率或优先股的股利是固定的，即使营业利润小于约定利率公司仍需按照约定利率支付，则公司利润在支付利息或优先股以后。所余给普通股东享有的利润便将减少。这种隋形就普通股而言，投资报酬率便将刚氐，称之为“财务杠杆反作用”。 企业之所以利用财务杠杆作用进行负债筹资，就是因为优先股股利和公司俊利息具有固定的性质。在企业的全部资本收益率高于固定的优先股股利或公司债利率时，能够给普通股股东带来更高的收益。
三、 影响财务杠杆的因素
“论经营杠杆与财务杠杆对企业收益的影响” 6一问中提出其影响因素包括三方面：(1)息税前利润率，由上述计算财务杠杆系数的公式可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。 (2)负债的利息率，同样上述公式可知，在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越校负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的．而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低，主权资本收益率会相应提高．而当负债的利息率提高时，主权资本收益率会相应降低。那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。(3)资本结构，负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的冈素之一。负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。
题为“论财务杠杆的影响因素”7、“浅谈财务杠杆效应”8中重点分析了财务杠杆的影响因素，也是从息税前利润率、负债的利息率、资本结构三方面来阐释的。因此可知影响财务杠杆的三因素大多数人都有相同的观点。
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