在《出自中国的最新资本结构理论》3一文中侯金旺经过长期潜心研究，在一定假设的基础上，通过数学推导，找到了人们最为关切的资本结构与企业价值之间的函数关系，建立起了一系列的企业价值方程，运用这些方程和方程图像，可以直观的研究资本结构与企业价值之间的变化规律及其性质，使困扰经济学家多年的资本结构之谜得以彻底破解。在对企业价值方程进行一步研究的基础上创立了全新的资本结构理论---CHH资本结构理论。CHH 资本结构理论运用数学分析方法，
毕业论文 科学揭示了资本结构的核心与本质—利差收益和抵税收益，并证明在不考虑企业财务风险和企业所得税的情况下，资本结构的变化有时会使企业价值上升，有时会使企业价值下降，在特殊情况下资本结构的变化才不影响企业的价值。CHH资本结构理论进一步证明在增加负债能使企业价值增大的情况下，加进财务风险和代理成本对企业价值的减值因素，企业会有一个最佳资本结构，最佳资本结构时，企业价值最大，加权平均资本成本最低。CHH资本结构理论找到了财务拮据成本、代理成本随资本结构变化而变化的函数关系，能够运用高等数学的方法找到最佳资本结构，解决了权衡理论的最大症结，并纠正了权衡理论认为“在利息抵税收益和财务拮据、代理成本相等时企业有最佳资本结构的错误观点”。
CHH资本结构理论一系列的企业价值方程，解开了资本结构之谜的一个个谜团，在这个研究领域给人们带来了更多的实实在在的东西，例如：财务杠杆与企业价值的关系、每股收益与企业价值的关系、加权平均资本成本与企业价值之间的关系等等。
CHH资本结构理论把半个多世纪以来关于资本结构与企业价值有关、无关争论中双方的理论观点统一在了一起，不但囊括了MM理论的全部结论，还证明了MM理论只是特殊情况下的特殊情况下的特殊关系。
三 合理确定资本结构的研究途径
《财务杠杆研究初探》4文中认为最佳资本结构指企业加权资金成本最低、企业价值最大的资本结构。要合理正确的确定负债筹资和权益筹资的比例、把握资本结构的最佳点，必须从以下方面进行研究：
（一）税收
如果公司有应税收入，债务的增加将减少企业支付的税收。同时增加债权人
所支付的税收。如果公司税率高于债权人税率，债务的运用便可以产生价值。
（二）资产类型
无论是通过正式或非正式的财务困境程序，财务困境成本的代价都是高昂的。财务困境成本取决于公司所拥有的资产类型。
（三）经营收入的不确定性
企业收入稳定、可靠，则企业利润就可以得到保障，经营收入稳定且有上升趋势的企业可以提高负债比重。
（四）企业的固定资产与长期负债的比率。长期负债大都以企业固定资产作抵押，固定资产与长期负债的比率可揭示企业负债经营的安全程度。
（五）所有者和经营者对资本结构的态度。
如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人，则应尽量采用债务筹资而不采用权益筹资：相反，如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险，则应尽量降低债务资本比率。
（辣）行业竞争程度。
如果企业所在行业的竞争程度较低或具有垄断性，营业收入和利润可能稳定增长，其资本结构中的负债比重可以较高：相反，若企业所在行业竞争强烈，企业利润有降低的态度则应考虑降低负债，以避免偿债风险。
（七）企业信用等级。
贷款机构和信用评估机构的态度往往是企业进行债务筹资的决定因素。
四 结论
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