表3-1 1999～2OO9年外汇储备、外汇占款和基础货币等相关数据
年份 外汇储备（1）
（亿美元） 外汇占款（2）
(亿元人民币) 基础货币（3）
(亿元人民币) (2)/(3)
（%） M1
(亿元人民币) M2
(亿元人民币)
1999 1547 14061 33620 41.8 45837 117638
2000 1656 14815 36491 40.6 53147 132488
2001 2122 18850 39852 47.3 59872 152888
2002 2864 22107 45138 48.9 70882 183247
2003 4033 29842 52841 56.4 84119 219227
2004 6099 45940 58856 78.1 95971 253208
2005 8189 62140 64343 96.6 107280 296040
2006 10663 84361 77758 108.5 126028 345578
2007 15282 115169 101545 113.4 152519 403401
2008 19460 149624 129222 115.8 166217 475167
2009 23992 175155 143985 121.6 220002 606225
数据来源：根据中国人民银行网站的统计数据整理。
如上表3-1所示，自1999年我国外汇体制初次改革以来，外汇储备便跳跃式地增长着，2003年至2005年间每年新增外汇储备就有2000多亿美元，到了2005年外汇体制再次改革后，外汇储备的增幅步伐也随之加快，每年新增外汇储备更高达4000多亿美元。伴随着外汇储备不断地增加，外汇占款也同时迅速地增加，就2003年到2005年期间每年新增外汇占款就大约有2万亿元人民币，而2006年外汇占款甚至已经超过基础货币的存量。为了稳定汇率，中央银行只能牺牲本币来收购外币，通过外汇占款渠道投放的基础货币也不得不逐年增加。根据数据显示，2004年起中央银行每年都需要向市场多投放约1.6万亿元人民币的基础货币，当前我国货币乘数大约为5，这样一来就相当于向市场增加8万亿元人民币的流动性资金。
另外，从公式(3-7)也可以明显地看到，外汇储备与基础货币构成同向线性函数，即在假设其他变量不变的情况下，外汇储备的增加会直接造成基础货币的等量增加。再次利用货币创造理论作进一步的分析，中央银行发放的基础货币(R)在经过整个金融银行系统流通中必然有一个放大的过程，即MS = k * R 。而目前我国把货币供应量一般分为三个层次，分别为M0(流通中现金)、M1(M0与企业单位活期存款、农村存款、机关团体部分存款和个人持有信用卡类存款之和)、M2(M1与企业单位定期存款、城乡居民储蓄存款、外币存款、信托类存款和证券公司客户保障金之和)。由于M0比基础货币的范围还小，所以本文不再对其进行分析。针对狭义货币M1和广义货币M2两者的货币乘数，分别记为k1和k2 。根据 货币乘数公式，即有：
k1 = (c + 1) / (c + rd + t * rt + e) (3-8)
k2 = (c + 1 + t) / (c + rd + t * rt + e) (3-9)
在公式(3-8)、(3-9)中，c为现金漏损率；rd为活期存款法定准备金率；t为定期存款占活期存款的比率；rt为定期存款法定准备金率；e为超额准备金占活期存款的比率。
将公式(3-8)和公式(3-9)结合货币创造理论，得：本文来自辣'文,论*文|网
M1 = k1 * R = (c + 1) / (c + rd + t * rt + e) * R (3-10)
M2 = k2 * R = (c + 1 + t) / (c + rd + t * rt + e) * R (3-11)
从公式(3-10)、(3-11)中可以看到，每当增加一个单位的基础货币(R)，狭义货币M1将增加(c+1)/(c+rd+t*rt+e)个单位，而广义货币M2将增加(c+1+t)/(c+rd+t*rt+e)个单位；同时，因为在假设其他变量不变的情况下，外汇储备的增加会直接造成基础货币的等量增加，所以，外汇储备每增加一个单位，狭义货币M1也会增加(c+1)/(c+rd+t*rt+e)个单位，而广义货币M2则会增加(c+1+t)/(c+rd+t*rt+e)个单位。因此，在开放的经济条件下，巨额的外汇储备会造成超额的货币供应量。而流动性过剩又主要表现为货币的超额供给，所以外汇储备与我国流动性过剩有着内在的逻辑关系，即外汇储备是我国流动性过剩产生的主要原因。
3.3基于实证数据的定量分析
以下采用实证分析方法，运用统计分析软件Eviews5.0对外汇储备(F)与基础货币(R)之间进行数据分析，从而进一步分析外汇储备对流动性过剩的产生效应（本文假设只有外汇储备这一种因素对基础货币投放量产生影响）。本文研究分析的数据是选取2005年1月～2009年11月的我国外汇储备(F)和基础货币(R)的月度时间数据。全部数据均根据中国人民银行与国家统计局网站相关资料整理所得，其中，为了使外汇储备的货币币种单位与基础货币保持一致，外汇储备(F)的数据是通过人民币对美元各月平均汇价数据进行换算所得的。相关数据如下表3-2所示：
表3-2 2005年1月～2009年11月的外汇储备和基础货币的月度时间数据
时间毕业论文http://www.751com.cn
(年-月) 外汇储备
(亿元人民币) 基础货币
(亿元人民币) 时间
(年-月) 外汇储备
(亿元人民币) 基础货币
(亿元人民币)本文来自辣'文,论*文|网
2005-01 51616 58847 2007-07 105005 83264
2005-02 53186 58846 2007-08 106709 83639
2005-03 54554 57588 2007-09 107890 88212
2005-04 55517 56220 2007-10 109135 88616
2005-05 57192 56590 2007-11 111120 92433
2005-06 58844 57360 2007-12 112595 101545
2005-07 60354 58271 2008-01 115226 109478
2005-08 61024 58782 2008-02 117936 107043
2005-09 62229 60771 2008-03 119017 104224
2005-10 63490 59841 2008-04 122978 106467
2005-11 64205 59137 2008-05 125291 108619
2005-12 66131 64343 2008-06 124757 115353
2006-01 68179 67951 2008-07 126165 116447
2006-02 68715 63515 2008-08 129093 117590
2006-03 70312 62551 2008-09 130165 117336
2006-04 71743 61046 2008-10 128413 115715
2006-05 74142 61141 2008-11 128700 119333
2006-06 75352 63096 2008-12 133155 129222
2006-07 76278 62616 2009-01 130846 129653
2006-08 77504 64200 2009-02 130703 125447
2006-09 78410 66187 2009-03 133521 124277
2006-10 79793 65232 2009-04 137231 124266
2006-11 81700 68850 2009-05 142597 122778
2006-12 83428 77758 2009-06 145657 123930
2007-01 86053 73380 2009-07 148570 124746
2007-02 89750 80879 2009-08 151048 124536
2007-03 93025 76990 2009-09 155193 133407
2007-04 96293 76788 2009-10 158963 128776
2007-05 99153 77858 2009-11 163092 133674
2007-06 101719 82664