实际汇率上升削弱出口
从1993年到2003年，中国的通货膨胀率先是高于世界平均水平，然后逐渐趋于平稳，所以我国的实际有效汇率水平普遍提高之后在一定范围内小幅波动。自1990年到2003年，人民币名义有效汇率虽然贬值近40个基点，但人民币实际有效汇率却升值3.59%，使中国出口商品的国际竞争力下降。然而，因为人民币实际有效汇率升值所带来的贸易下降效应被影响更大的国外收入增长效应给抵消掉了，所以，我国几个主要贸易伙伴容易将本国的对中国的贸易逆差和人民币汇率联系起来。在人民币实际有效汇率升值的条件下，如果对人民币进行升值操作，则会进一步提高人民币的实际有效汇率，而实际有效汇率又是决定一国多边贸易的一个决定性因素，因此，人民币升值会在一定程度上缩小我国现有的贸易顺差
3.5影响外商对我国投资的积极性
中国自实行改革开放以来，优惠的条件吸引了大批外资企业和跨国公司进入我国，而他们生产的产品除在中国国内销售外，很大一部分份额都用来出口。20年来外商投资企业出口份额在中国总出口额中的比重保持了较快增长，2001年已超过总出口额的50%。人民币汇率的升高意味着外商对华投资成本的增加，受此影响，国外资金可能会转向流入中国的资本市场，影响对我国“三资企业”的资金投入。同时，“三资企业”是我国进出口贸易的主要载体，在中国进出口贸易额中占有很大比重。因此，从这个角度看，人民币升值可能会对我国的进出口贸易产生一定程度不同的负面作用。
3.6 增强了货币政策的有效性以及提高货币市场的资金流动
汇率制度改革以来，人民币稳步升值，汇率根据市场的供求状况，不断地调整以平衡国际收支，使得央行的外汇干预有一定的调控空间，提高了我国的货币政策的主动性。通过汇率波动来进行反向平衡，可以调解利率对国际收支产生的影响，从而增加利率政策的有效性。例如，当我国采取紧缩的货币政策，上调利率虽然会造成资本项目的顺差而增加外汇储备，但同时可以通过人民币升值影响经常项目，抵消资本项目的顺差，从而平衡国际收支，提高了利率政策的有效性。灵活的汇率可以增加国际投机资本的投机风险，减少了国外“热钱”的涌入，从而在一定程度上缓解了外汇储备过快增长的压力，降低了投机资本对我国经济的冲击。
另外人民币升值的概念一直围绕着以股票市场为主的资本市场。升值的预期容易导致投机性资金的流入或流出，对股票市场的资金供求造成影响，股票市场因此发生波动。
4 回归模型建立与检验
人民币汇率的变动，首先是体现在进出口商品的物价上面，而物价问题，则是普通居民生活中最关心的问题。根据一般原理，人民币升值，将会削弱中国产品的国际竞争力，造成中国产品的出口减少，而进口商品将会增加；反之，人民币贬值，中国产品的出口将会增加，而进口商品会减少，即人民币汇率与出口贸易总额呈现反向关系，与进口贸易总额呈现正向关系（以人民币计算）。但是，实际上，本币升值后，由于贸易合同所定期限的制约，短期之内，出口数量不会立即减少，进口数量也同样不会立即增加。由于本币的升值，在间接标价方法下，进口商品价格会下降，带动所需支付的人民币进口金额的下降；反之，在直接标价法下，出口价格不变，获得的人民币出口收益金额不变，只有经过一段时间之后，才会向预期的方向缓慢运动。4.1时间序列检验及协整关系调整
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