2文献回顾
虽然关于这一观点基本的想法可追溯至早期的希腊时期［ ］，但最早的书面讨论来自Johan de Witt (1671)，其认为一种东西的价值与其未来现金流量有关。近代时期，即企业的价值是与未来的股息相关的想法最早由John Williams (1938)［ ］阐述。Durand (1957)的观察结果后来被称为戈登增长模型，即以恒定的速度永远增长的股息可以资本化来估计一个公司的价值。
测试自由现金流量理论的文献探讨了不同的估价方法。这些测试依靠的是与价值估计同时存在的现金流量预测或者收益。也就是说，在某一年开始，他们比较实际的企业价值与预测的现金流量。例如，Francis, Olsson, and Oswald（2000）比较了三种理论估价模型 ——红利贴现（DD），自由现金流贴现（FCF），非正常收益贴现（AE）［ ］—— 通过分析1989-1993期间的年度预测价值线，是从2907个公司样本中抽取的每年排列在554-607之间的公司。他们发现，AE模型有低于FCF模型27%的绝对预测误差，且有低于DD模型57％的绝对预测误差。
Sougiannis和Yaekura（2001）也考虑三个会计基础分段的评估方法：收益资本化模型（类似于FCF模型），没有终值的剩余收益模型（一种AE模型的版本），有终值的剩余收益模型［ ］。他们把分析师的收益预测应用到这三个理论模型中，并从整体上提供了深刻的见解，而不仅仅依赖于当前收益，账面价值或股息。他们的样本涵盖了1981 – 1998年间的36532个公司，其中包括22705个是一年期的预测，9420个的二年期，1279个是三年期预测，3128个是四年期的预测。他们发现，有终值的剩余收益模型准确无误地预测目前股票价值的可能性是48%，自由现金流模型是18％，没有终值的剩余收益模型是13％。目前收入和账面价值为剩下的21％的样本提供了最佳预测。
类似于Sougiannis和Yaekura（2001）的发现，Liu, Nissim and Thomas（简称LNT）（2002）在一篇文章中发现，分析师的盈利预测为基础提出的倍数（在同一年取得）解释了其股票价格在其实际价值的15％以内，而历史收益，现金流措施，账面价值和销售几乎没有深刻见地。LNT认为，未来的利润倍数值和风险值的预测比现在更好。他们的倍数是根据当前的收入和股票价格中得到的。本文来自辣.文~论^文·网原文请找腾讯324-9114
Gentry, Whitford, Sougiannis, and Aoki (2001)采取了一种不同的理论和实证方法将评判未来净收入贴现值的会计方法和代表股本的自由现金流量贴现值的财务方法进行了比较。他们的分析测试了每个模型预测资本收益的接近程度。示例包括美国（1981 - 1998）和（1985 - 1998）的日本公司，每年有881和1034之间的美国公司和166到365之间的日本公司。他们发现，美国和日本的公司以自由现金流权益法都并不和资本收益回报率相关。在美国，在现金流量与运营能力、利益相关，及财政资本收益（基于会计法）之间，他们发现了一个牢固的关系，而类似的关系没有在日本发现。
vb农历公历转换计算器论文+源代码后来，Dontoh, Radhakrishnan, and Ronen (2007)比较了股票价格和会计数据之间的关系。他们发现，股票价格和会计数据之间的关联一直在下降。他们认为，这可能是由于缺乏信息基础的高交易量产生的杂乱的股票价格而造成的。
另一项相关文献研究了估价和股利的关系。这些研究所关心的是市场的效率。股息是一个简单的概念：它们是由公司支付给股权持有人的报酬。股息也被认为包含所有现金支出，包括股票回购、股票清算、现金股利。关于股息的变动是否与权益价值的变化有关已有很多的研究，其中有Shiller (1981), LeRoy和Porter (1981), Campbell和 Shiller (1987)。这些测试普遍认为，股市的波动不能以随之而来股息的变化来解释。Larrain and Yogo（2008）则采取了略微不同的方法来看待股市的变化。通过大量的实例研究，他们发现资产价格的88％部分是由现金流量的增长来解释，而其余12％是由资产收益的变化。由此他们得出结论，股票价格不是由股息变化来解释的。
vb航空公司管理信息管理系统论文+源代码+功能模块图剩余收益法在概念上更接近于自由现金流而不是股息。剩余收益最基本的思想是等于该公司的净收入减去资本成本。在会计文献里，Ohlso（1991年，1995年）制定的剩余收益模型（RIM）被广泛接受，并被无数次的测试证实。 RIM始于会计同一性，那就是账面价值的变化等于净利润和股息的差异。Ohlso则将非正常收益（AE）定义为净收入和滞后的账面价值的差额。进而审查到预期未来异常收益的现值加上股本账面价值等于股票价格［ ］。Jiang and Lee（2005）同时测试RIM和股息贴现模型。他们的股票波动性测试发现，剩余收益（RIM）比股息更能够提供更多更好的信息。
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