摘要: 在1984-1997年期间我们检查了84个采用基于价值的管理性能（VBM）系统的企业。在采用VBM后, 典型的企业大大的改善了匹配的公司调整后的剩余收入，我们连续研究了采用后五年的改进之处, 控制可能的样本偏差后, 大型企业比小公司改善之处少的多。我们发现在VBM搭配赔偿和采用后的表现之间存在着负关系, 我们还发现，企业通过VBM法减少资本支出，但削减开支并没有根据不同的公司的成长机会为基础。总体而言，有证据表明，VBM法提高了经济运行情况和资金使用的效率。
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有效的公司治理和财务控制包括监控与激励机制，以股东和管理者之间保持一致，并鼓励股东创造价值的不同利益。基于价值的管理系统（VBM）提供一个综合管理战略和财务控制系统，可用来增加股东价值减少代理冲突。在概念上，垂直布里奇曼法降低代理冲突，并帮助创造股东价值，因为它揭示的价值增加的决定雇员，允许监测管理人员更容易的决定，并提供了一种方法，以配合赔偿成果，创造股东价值。但是，在何种程度上垂直布里奇曼系统实际上提高公众持有的公司的经济表现是一个悬而未决的问题。为了深入了解这个问题，我们研究了84个从1984年至1997年使用和基于价值的管理系统的公司的经济效果,我们探讨两个相关的研究问题：（1）VBM法是否改善经济状况？ （2）什么因素促进或阻碍VBM系统的有效性？
我们的主要目标是研究采用VBM是否提高经济效益。我们认识到，公司业绩和决定，以配合赔偿一VBM度量可内源性，它创建了一个潜在的样本选择偏差。例如，公司正在面临更加严峻的挑战表现不佳，以创造经济价值，可以更容易配合补偿VBM法，以提供管理者的激励机制，以克服这些挑战。此外，经理谁希望达到一定的性能水平可以谈判补偿合同的VBM度量，基本上保证了奖金支付的基础。我们的样本包括企业的基础上赔偿VBM法度量，但也包括使用进行分析和评价只是VBM法。因此，我们可以检查企业为什么选择，以配合补偿VBM法，这使我们能够控制潜在的样本选择偏差的结果之间受让方的计划和公司业绩的内在关系。
关于我们的第一个研究问题，我们发现，采用VBM后公司业绩增长。相对于基于行业配套企业，事先的性能和规模，企业该系统采用垂直布里奇曼法增加了5年以后的系统采用了垂直布里奇曼法通过之前，相对于今年剩余收益。在我们的样本增加行业和性能调整剩余的投资资金超过7分5年期之后的垂直布里奇曼法通过百分点收入中位数公司。我们没有发现证据表明垂直布里奇曼法鼓励在高增长的公司投资不足，这表明在剩余收益的改善并不在来牺牲长期价值。
对于我们的第二个研究问题，我们发现，企业规模是唯一的公司具体特点，涉及到的垂直布里奇曼法效力的所有年份。后可能的样本选择偏差控制，我们发现，大公司比小公司的表现不改善。我们注意到，不过，这些回归调整R2s较低。也许，这一结果表明，大公司面临更大的监管成本，使其更难以实施大公司的方案。在我们的多因素分析，我们也发现：（一）公司认为有更好的表现通过之前更容易配合补偿垂直布里奇曼法及（ii）通过后的头两年后，性能调整，通过负关系到使用的垂直布里奇曼法确定赔偿。这种影响是不显着两年后。这可能是企业对价值的关注已经创造更容易配合垂直布里奇曼法的赔偿，而这些公司根本没有多少改进的潜力。另外，企业可能帽红利款项过低时，执行计划，从而降低了初步成效。我们还发现，企业资本支出减少以下垂直布里奇曼法的通过。这些支出不减少的基础上不同企业的增长机会。因此，在性能提高似乎没有以牺牲长期价值为代价。
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