总的来说，我们的结果提供支持，基于价值的管理系统是有效改善企业绩效的机制。该文件的其余部分组织如下。在第二节我们提供的价值为基础的管理文献摘要和本研究的目标。在第3节我们描述的样本和研究方法。第4节本文来自辣.文,论^文·网原文请找腾讯32491.14
包含的实证结果。在第5节，我们提供的摘要和结论
2 价值管理
通信英文文献及翻译关于财产权利（如文学，阿尔钦和德姆塞茨，1972年）和代理理论（如，詹森和麦克林，1976）认为，不同的激励机制导致股东与公众公司，在一个公司价值亏损而管理者的冲突。最终，股东承担这一损失。基于价值的管理提供了一个综合管理战略和财务控制系统，旨在减少这些机构的冲突和增加股东价值垂直布里奇曼系统将努力为实现提供一个决策工具（衡量标准来管理这个目标），至少在理论上，找出替代方案创造或破坏的价值，以及通过与受让方和股东价值的促销活动频繁。企业可以使用这些指标来监测和管理的绩效奖励。他们提供了一个连接管理人员的决定，以公司业绩成果，创造股东价值，并提供一种手段，进一步调整股东利益机制和管理。基于价值的管理已经占据了企业和投资界的兴趣。瑞安和特拉汉（1999）的报告，87百分之86接受调查的首席财务官表示，他们正在与价值为基础的管理熟悉。这些CFO们大多还表明，他们的公司使用一个或多个垂直布里奇曼法系统。这种兴趣还体现在商业媒体。在财富的物品（如斯泰尔斯，2001年;科尔文，2000年;塔利，1999年）包括一个1000名单公司排名多少市场价值，他们将在过去10年的基础上，斯特恩斯图尔特的市场增加值（MVA）的度量。这些文章的配置文件都在努力通过增加其价值的管理系统垂直布里奇曼法对不同指标的基础上，品种多家公司。
我们确定了4名在大众媒体的这些文章垂直布里奇曼法指标的变化。该指标都是相似的，他们的表现，考虑到投资资本和资本回报有关的费用采取单一周期的措施。 2，全部都是和贴现现金流估值一致。虽然顾问公司已推广了这些指标的例子（EVA是广泛适应斯特恩和斯图尔特公司，谁拥有商标的名称销售），许多公司运用自己的版本的数据。我们不采取任何指标，以代表了一家咨询公司，可能推广工作的方法。我们提供这四项指标如下。
贴现现金流（DCF）中，现金流量折现方法，例如股东价值将（希甲），表达价值，预期未来现金流量折现至其目前在该公司的资本成本。见拉帕波特（1998）更详细讨论了DCF的方法，因为它们与基于价值的管理。
现金流量对投资回报率（CFROI），CFROI表达的一个估计公司的单周期作为一个总投资比例的现金流。发怒（1999年）提供了CFROI详细的讨论。
对投资资本率（ROIC），读出电路的回报是指经营的比例，净利得税少调整（NOPLAT）来投资资本。见谷轮，等。，（2000年）一读出电路的更详细的讨论。本文来自辣.文,论^文·网原文请找腾讯324,9114
剩余收益（RI），国际扶轮措施的资本支出超过收入的超额基于类似风险耳鼻喉科对外合作的机会。思腾思特公司EVA的推广下，市场的名义扶轮？。看到华莱士（1997）更详细的讨论里。
尽管提供的价值为基础的管理技术及其应用的广泛关注，我们对他们的能力，以改善公司业绩缺乏证据。现有的实证研究很多，经常进行的咨询公司谁的市场价值为基础的管理系统，指标之间的（或价值司机关系的重点）和股东价值。这些研究的顾问（例如，斯图尔特，1994年）之间的文档性能指标良好关系[例如，经济增加值（EVA？）]和历史上的股票价格表现。相反，一个由比德尔学术研究等。（1997年）的结论是EVA的？说明股东回报不超过收入好。科普兰（2002）认为，共同的价值观为基础的管理措施不同期指标做了解释股票价格的变动工作，并在预期的变化需要加以考虑。科普兰的说法，强调了在垂直布里奇曼法之间的任何系统的改善和股票价格的关系测试使用的困难
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