2.研究意义

随着我国对外开放程度不断深化，我国企业的也加快了国际化的步伐，对外融资需求增加。为了满足我国企业的对外融资需求，我国证券市场也加快了向国际化接轨。毫无疑问，这是一个巨大的挑战和机遇。在这样高速发展的经济背景下，我国证券投资者需要科学的理论去指导和制定有效的投资策略。

投资人可以根据资本资产定价模型计算出资产的收益率，选择合适的贴现率对资产的未来现金流折现，得到资产当前的均衡价格。然而在非理想的市场条件下，资产的价格难以保持均衡。我们可以通过资本资产定价模型，采用先进科学的手段计算出资产最适当的价格，与其实际价格进行比较，采用“低价买进，高价卖出”的投资策略进行投资。

资本资产定价模型为资产的分类提供了一种新的方法：在资本资产定价模型中，资产的收益率是由设定的风险因子解释的。我们可以按照系统性风险的大小来划分资产类别，将其划分为三类：大于市场波动风险的资产，小于市场波动风险的资产和等于市场波动风险的资产。在此基础上，风险偏好者可以投资大于市场波动性风险的资产，风险厌恶者可以投资小于市场波动性风险的资产。

（二）国内外研究现状

1.国外相关研究文献综述

2.国内相关研究文献综述

（三）本文的结构安排

全文分为四章，结构安排如下：

1.引言。本章阐述了选题背景以及研究意义，并介绍了国内外研究现状。

2.资本资产定价模型概述。本章回顾了资本资产定价模型的产生和发展，并介绍了资本资产定价模型的公式。

3.行业系统性风险的实证分析。本章是论文的核心部分，首先介绍了数据的选取和处理办法。然后根据提取的数据对行业板块的β系数进行计算，并结合中国证券市场的现实情况阐述实证结果的原因。

4.结论和建议。根据上一章实证检验结果，得到本文的结论。最后结论的基础上，为投资者在我国证券市场上投资提供一些建议。

二 资本资产定价模型概述

（一）资本资产定价模型的产生

马科维茨在论文《证券组合的选择》中，阐述了证券投资组合理论，标志着现代投资理论支柱的形成。马科维茨在论文中指出，在资本市场上，投资者若想确定资产的风险与收益，就只需要关注资产价格方差和期望收益率这两个指标。马科维茨认为，方差是对资产风险的量化，期望收益率能够衡量预期收益率。

根据马科维茨的证券投资组合理论，投资者计算出资产的期望收益率以及方差源Z自+751=文)论^文]网[www.751com.cn。然而，这种方法的计算量过于庞大，即使在当时刚诞生的计算机的帮助下，由于计算成本的存在，也很能实现，这严重地影响了证券投资组合理论在实际中的运用。

为了将理论运用于实践，经济学家们一直采用各种量化方法对证券投资组合理论进行完善。1966年，威廉·夏普、约翰、林特奈、墨森提出了著名的资本资产定价模型。此模型把有效市场假说运用于资产组合理论中，假设投资者对资产的收益预期是相同的，对信息的反应程度相同，以及投资者属于完全意义上的理性人。