就当前学术界有关国际油价冲击效应研究报告来看，不同国家和地区宏观经济变量（例如经济增进，通货膨胀，汇率，就业率或失业率）受油价变化的影响已日渐受到关注。油价上涨对依赖石油进口的国家宏观经济形势存在不利影响的观点基本被学术界所赞同，尤其是对发达国家经济增长存在负面影响。油价上涨某些时候还会影响到上市公司的生产盈利，也因此变向的影响到了股票的价格。由于关乎国际油价波动对股市影响效果打的分析，相比对宏观经济影响较少，尤其是对发展中国家的研究较为有限，所以在这类研究的结论上还有许多争议。

本文以境内股市和油价为研究对象，分别从能源相关型股票、不同行业股价指导参数等层面，探究讨论国际油价对境内股票盈利的影响，并从宏观经济级居民消费等角度对油价冲击境内股票市场的不同效应进行分析。

2  国际油价暴跌影响因素和股市传播路径

2.1  国际油价暴跌影响因素

经过2013年4月底以来的区间调整后，国际油价自2014年6月底开启了一轮破位下跌。纽约商品交易所和伦敦布伦特原油期货价格分别从6月20日的每桶107.26美元、114.81美元跌至12月16日的55.93美元、59.86美元，跌幅均为47.9%。在国际市场上，油价下跌超过20%，即从技术上被认为进入熊市，而此轮到目前为止近50%的跌幅，表明油价已经走向“深渊”。国际油价如此低迷，主要在于以下三大原因。文献综述

一是全球经济复苏乏力拉低石油需求增速，从而导致国际石油市场供需失衡。这是国际油价持续下挫的根本性因素。2014年，IMF在一篇名为《世界经济展望》的报告中，对全球经济下行风险加剧这种现象提出了警告，并第三次下调2014 年和2015 年增长预期，分别调降至3.3%和3.8%，这预示着石油需求低迷。除美国外，其他主要经济体均表现欠佳。2014年第三季度，欧洲经济再度恶化，最大经济体德国经济增长失去动能。最近，德国经济部门将该国2014年和2015年经济增长预期从4 月的1.8%和2.0%大幅下调至1.2%和1.3%。IMF也将欧元区2014年和2015年经济增长预期分别下调至0.8%和1.3%。日本经济未出现起色很显然的说明了“安倍经济学”没有起到良好的作用，所以至今没能缓解消费税上调的影响。从2014年第二季度开始，日本连续两个季度经济缩水，标志着日本经济从技术上进入衰退。境内经济明显偏弱，房地产市场持续降温，信贷数据低迷。2014年第三季度更是出现日本5年以来经济增速最慢的情况，经济增速降至7.4%，

2014年三四季度，西方国家对俄罗斯的制裁范围不断扩大，逐步延伸到能源行业，俄罗斯经济面临巨大压力，货币巨幅贬值，通胀率飙升，但其油气生产尚未受到影响。在中东地区，“伊斯兰国”肆虐，不断在中东地区发动军事进攻，导致两国局势动荡加剧。但目前，军事冲突地区远离伊拉克南部石油产区和港口，蔓延至南部地区的可能性不大。在北非地区，紧张局势加剧。2014年5月以来，利比亚内战爆发，引发其国内安全局势进一步紧张，石油企业成为各派袭击的重要目标。近期，南苏丹国内冲突持续不断，安全形势急剧恶化，威胁石油生产。但总体看，伊拉克和利比亚石油生产受军事冲突影响不大。

二是美国联合沙特通过压低油价打击俄罗斯的论调扰动了国际石油市场，2014年两国的一些动向似乎有所印证。一些历史学家认为，20世纪80年代美国和沙特操纵油价暴跌是导致苏联解体的一大元凶。2014年3月底，美国总统奥巴马先是访问了欧洲，而后访问了沙特，在叙利亚问题上对沙特作出让步，有分析认为沙特付出的代价是配合美国压低油价，援欧制俄。此后，美国国务卿克里于6月底和9月中旬两次造访沙特，除讨论叙利亚和“伊斯兰国”问题外，目的之一或为敦促沙特采取降价行动。部分俄罗斯政要认为，目前美国正故伎重施，联合沙特压低油价，以打击高度依赖石油出口的俄罗斯和伊朗。2014年10月初，有沙特专家表示，近期布伦特油价大跌乃沙特一手造成；随着原油需求下滑，油价下跌表面上是为了吸引新客户，但真实目的是沙特以51～60美元/桶的低价在亚洲和北美市场抛售石油，通过这样可以限制伊朗核项目，同时想使俄罗斯改变对叙利亚的立场。其实是，沙特于10月大幅下调对亚洲、11月下调对美石油出口价格，这给出欧佩克不会集体减产支持油价的明确信号，甚至会触发生产国之间的价格战，从而推动国际油价进一步走软。来.自/751论|文-网www.751com.cn/ 国际油价波动对境内股票投资市场影响研究(2):http://www.751com.cn/jingji/lunwen_74444.html