2.2  主权财富基金的相关研究

2.2.1  主权财富基金国外研究情况

国外对主权财富基金的研究如摩根斯坦利、德意志银行、美林证券的研究报告等主要是对主权财富基金的来源、发展概况、现有规模、增长趋势、对世界金融的影响进行分析。如摩根斯坦利(Morgan Stanley)的报告(2007)：How Big Could Sovereign Wealth Funds Be by 2015预测了全球主权财富基金至2015年的规模以及主权财富基金对全球经济的影响，文章预测到2015年主权财富基金的规模将达到12万亿美元，在5年内其规模将超过世界官方外汇储备的总量，亚洲非石油出口国对其增长将发挥重要作用。摩根士丹利经济学家指出，随着主权财富基金的兴起，对中国主权财富基金的研究和成熟，它们将寻求更加分散的投资机会，从而支持发展中国家的货币汇率，并对美元和欧元造成压力，从而使发展中国家的资本市场大牛市得以持续。德意志银行(Deutsche bank)的研究报告：Sovereign wealth funds．state investments on the rise介绍了主权财富基金的来源、发展进程、管理模式、市场规模、增长趋势以及其对世界金融的影响，文章认为：由国家拥有的投资基金(主权财富基金)规模正在增长。多元化的资产配置和对投资回报的要求，将使资产流向更为广泛的类别，对资产管理和投资银行服务的需求将会增加；主权财富基金不透明可能引发金融系统风险，而主权财富基金并不受一般法律、法规的约束，因此主权财富基金需要更大的透明度。美林证券(Merrill Lynch)的报告The overflowing bathtub，the running tap and SWFs分析了各国外汇储备资产的现状，由外汇储备资产增加所引起的主权财富基金的增长，以及主权财富基金的兴起所导致的西方金融保护zhuyi的抬头。文章认为主权财富基金成立后，在中期将会看到五种趋势：大量投资转向风险更大的资产；由私人机构向政府部门的资产转移；由美元资产向非美元资产的转移；资产管理由内部管理向更多外部管理的转移；资产转移的中心由中东国家向亚洲和俄罗斯转移。

2.2.2  主权财富基金国内研究情况来!自~751论-文|网www.751com.cn

国内的资料以报纸、杂志的报道为主，主要内容是介绍主权财富基金的概念、起源、在世界范围内的发展情况、中投公司的组建和成立、所做的投资项目及对投资项目的评价等等。王晋斌、刘玮（2011）认为，主权财富基金的目的主要有三个：平滑经济周期、分散风险和取得相对外汇储备更高的收益率，主权财富基金的投资组合表现出来的特点是本土性倾向、以北美和欧洲为主要国际投资区域、偏重大盘股和金融行业，并表现出多元化趋势。从其投资和运行特点来看，主权财富基金更可能维持甚至促进现有的国际货币体系的延续，而对金融市场则更有可能产生积极的稳定作用。贾林娟、杨宏哲（2013）认为，新兴市场经济体主权财富基金的快速兴起及投资规模的日益扩大，已经成为国际金融市场上的重要力量，而在该问题上，西方发达国家与新兴市场经济体之间的矛盾日益加深，导致21世纪国家经济关系出现新的变化。田田、郑厚俊（2011）介绍了全球主权财富基金的发展情况，驳斥了西方发达国家的“主权财富基金威胁论”，并对中国主权财富基金——中国外 汇投资公司的运作进行了思考。也有不少学者认为中国设立主权财富基金存在一些亟需解决的问题。如彭闯（2011）探讨了国有投资公司出现的必然性及其性质和特征，同时也指出国有投资公司运作中存在的主要问题包括：①投资公司定位不明确；②体制机制不健全、运作方式不规范；③资金来源不稳定，缺乏经常性融资渠道；④投资回收与退出机制不健全等。中国投资有限责任公司设立不久，仍处于初探期，国内学者就国外成熟的管理经验对中国主权财富基金管理提供宝贵意见。如李京波、苗迎春（2011）深入探讨了新加坡投资公司运作模式及与经验，为中国外汇储备管理以及主权财富基金提出相关借鉴。而叶楠（2013）看到随着海合会主权财富基金投资的日益活跃和信息透明度的提升，其形象正逐渐改变，独特的运作模式日渐清晰，因此着重研究海合会具有代表性的主权财富基金的发展状况，探寻其运作模式，来为中国主权财富基金的运作提供借鉴。 中国主权财富基金的投资发展与借鉴研究(4):http://www.751com.cn/jingji/lunwen_76661.html