g.    相信风险会随着持有期的增加而减少；
h.    普遍认为投资回报低于期望所得；
i.    投资者误把好的公司理解为好的投资对象；
j.    股价对市场信息的过度反应或反应不够；上市股票的短期优异表现和长期低劣表现等
对于新股发行抑价及其长期劣势现象，Miller[28]放宽了有效市场假说中关于投资者具有相同预期的前提条件，提出了异质预期论。他认为，投资者在认购首次公开发行的股票时并没有也不能够对该公司的内在价值做出准确又合适的估计，因此他们做出购买的决定并不一定是完全理性的，而且没有经过慎重的考虑与严密的计算。在IPO新股卖空交易受到严格限制的条件下，部分过于乐观的投资者会愿意付出巨大的代价来从二级市场上购买首次公开发行的股票，大大提升了该股票的需求，从而水涨船高，导致首次公开发行的股票在上市初期的价格虚增，该价格并不是正常状态下的股票价格，也并不能体现出发行公司真正的内在价值。当随着时间的推移，上市公司更多的更完全也更真实的信息逐渐在市场上被公开，并被广大投资者真正认识，其高估的IPO上市价格才可能逐渐地滑落到其真实水平，IPO的长期弱势反映了对投资者预期偏差的滞后调整。
米勒异质预期的一个结果就是股票发行市场上的投资者会暂时性的做出非理性的行为和决策。Shiller[28]对173家美国机构投资者的调查为该理论提供了证据，该调查结果表明绝大多数投资者会对新成立的发展潜力巨大的公司抱有极大的期望，他们往往会对那些公司的发展前景深深期待，从而不会真正去估计该公司股票的内在价值，，同时又会愿意为了成功购买到该公司的股票而不断加价，推高了该股票的初期价格。因此，我们可以认为，新股初始收益率上升并不是由于IPO抑价发行，而是投资者暂时的狂热情绪导致了上市价格的大量投机性泡沫，从而反过来进一步加深了新股IPO的抑价程度。
 国内文献回顾
曾祥渭，马昌云（2006）以我国2000年沪深两市发行的137支股票和发行日市场指数为样本,以超额收益率为因变量，选取了市盈率，流通比例，发行规模，发行到上市持续日期，中签率，上市公司资产负债率，发行地点，机构投资者认购比例，上市公司净资产收益率，发行前一个月市场累计收益率以及发行前一个月市场波动率为解释变量，实证研究了上述变量之间的关系，最后他的结果表明，只有市盈率，发行规模，中签率，机构投资者认购比例，上市公司净资产收益率和发行前一个月市场累计收益率对IPO抑价有显著的影响。
高长才（2008）以2006年至2007年底沪深交易所上市的188只IPO股票为样本，以初始超额收益率为因变量，选取了上市等待期，发行募集规模，流通股比例，发行市盈率，中签率，上市首日换手率，首日振幅，发行前一个月市场指数的累计回报率等为解释变量，实证研究了上述变量之间的关系，他的研究结果表明，只有募集规模、流通股比例、市盈率、首日换手率、首日振幅和上市前一个月的累计回报率与对IPO抑价有显著的影响。
鲍璇（2008）以我国2000年到2007年在沪深交易所上市发行的247只新股为样本，以上市首日的收益率为因变量，选取了发行前净资产收益率，流通股比例，市盈率，换手率和中签率等5个解释变量，对上述变量之间的关系进行实证分析，上述的解释变量都对IPO抑价有显著的影响。
潘俊,赵一春(2011)以2009年到2010年在沪深交易所上市发行446只新股为样本，以初始收益率为因变量，以投资者参与程度与企业内在价值为解释变量，实证研究了上述两者之间的关系，他的结果表明，企业内在价值的多少，投资者参与程度的深浅都会对IPO抑价产生显著的影响。 国内外关于IPO抑价的文献综述(3):http://www.751com.cn/wenxian/lunwen_23902.html