H2：财务报告审计意见的类型会对企业价值产生正面影响。
3.企业违反法律法规对企业价值产生负面影响
企业对相关法令的遵循程度，表明了企业对风险的防范意识，上市公司被监管机构正式处罚是一个“坏消息”，理性投资者会“用脚投票”方式撤离该公司，从而使公司股价在处罚公布日前后会有一定程度的下跌。因为处罚本身给公司带来的成本，如罚款支出、面临诉讼以及投资者对公司信心丧失造成公司资本成本的提高等等。此外，中国证监会对上市公司的正式处罚更重要的是向市场传递了一个非常消极的信号。我们知道目前我国股票市场仍以政府为主导，而且上市公司大部分为国有或国家控股企业，一定程度上，作为政府职能部门的证监会和财政部的正式处罚表明了政府对该企业的态度。从而使该企业的各个利益相关者对企业发展的潜力产生怀疑，影响企业的价值。
胡延平、陈超（2004）对上市公司披露违规处罚的信息进行了实际效果检验，研究结果表明，很多上市公司受到的处罚不只一次，监管机构多用的处罚手段是内部通报批评和公开谴责，而市场的反应程度与处罚的公开性和力度呈正相关，处罚信息越公开，对企业股价的影响越大；处罚力度越大，对企业经营、现金流等的影响越大，从而降低公众对企业的期望，引起企业价值的下降。本文认为，如果企业的运作不存在任何违反法律法规的行为，对企业价值没有太大的正面影响，一旦企业违反了法律法规，将对企业价值产生显著负面影响。
因此，本文提出假设三：
H3：违反法律法规会对企业价值产生负面影响。
4.2  研究变量的选取
4.2.1  被解释变量：企业价值—托宾Q值(Q)
目前，主流的企业价值评估方法有三种，分别是自由现金流折现估价法、EVA方法和托宾Q值。在实践中，现金流量折现法要对企业未来各年的现金流量做出预测，还要确定一个合理的折现率，而EVA价值评估模型的应用需要对财务报表中的很多项目进行调整，这两种方法操作起来存在较大的困难，托宾Q值计算模型比较简单、易懂。另外，托宾Q值也能通过RESSET数据库直接收集。
托宾Q值是哈佛大学的金融学家Tobin提出的一个衡量企业绩效的指标。它等于企业的市场价值与企业资产的重置成本的比值。托宾Q是国内外学者在文献中引用最多的衡量企业价值的变量。国外学者如Ham记 Mehran(1995)、A五n(2004)，以及国内的学者如汪辉(2003)、苏启林、金天和余鹏翼、宋敏(2004)、白恩重(2005)等多位学者在研究与企业价值相关的因素时，都是以托宾Q值作为表示企业价值的指标。因为托宾Q理论是基于认为企业经营的目的是要使企业价值达到最大化的观点，这与本文研究的意图相一致。而且在Lang和 stulz(1994)等学者的研究中指出，托宾Q作为企业价值的指标是优越于会计指标和以往的基于市场的指标，主要表现在它不必按照公司的风险程度对这一指标进行调整，不易被人为操纵。
因此，本文选择托宾Q值作为企业价值的衡量变量。
托宾Q值（Q）=市场价值/期末总资产
市场价值=股权市值+净债务市值，其中，非流通股权市值用净资产替代计算。
4.2.2  解释变量
根据本文的研究假设，设定了三个解释变量：经营效率效果、审计意见类型、是否披露过违规处罚。
4.2.2.1  经营效率效果（OEE）
企业的经营效率效果可以从盈利能力、成长能力、营运能力和偿债能力来衡量，因此细化指标也从这四个方面选取。严会娴(2009)从营运能力和盈利能力选用了6个指标进行分析，本文在此基础上进行变动，分别选取了偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的指标，用以全面表现企业经营效率效果，但经营效率效果主要还是体现在营运能力和盈利能力上，由此本文选取了以下指标作为企业经营效率效果的衡量变量。 企业内部控制有效性与企业价值关系实证研究(9):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_4179.html