4.3 投资者退出机制不畅 9

5. 股权众筹的风险管控研究 9

5.1政府宏观层面的法律法规管控 10

5.1.1 英美意股权众筹法案 10

5.1.2 英美意股权众筹法案对国内股权众筹法规的启示 11

5.2 股权众筹平台的管控策略 11

5.2.1 初创企业项目的选择 12

5.2.2 平台的信息披露 12

5.2.3 平台的投资者选定与融资估值 13

5.2.4 平台的垂直化程度和服务拓展 13

6. 腾米跑跑股权众筹案例分析 14

6.1 项目选择及创业团队的资源利用 14

6.2 明星领投人增加投资者信心 14

6.3 跟投人选择 15

6. 结束语 15

参考文献 15

致谢 16

1. 引言

1.1 研究背景和意义

2011年众筹进入中国，2013年国内完成第一例股权众筹，2014年国内历史上的第一例有担保的股权众筹诞生。股权众筹在国内的发展时间不长，但是其发展速度远超其他互联网金融业态模式。在去年的五月，国家已明确了证监会对于众筹的监管，并出来监管意见稿。同年11月，国务院总理李克强在主持召开国务院常务会议上，也首次提出了“开展股权众筹融资试点”，从而让股权众筹正逐步得到社会的认同。而今年，继京东作为第一家宣布进军股权众筹领域的互联网企业之后不久，平安集团在前海注册众筹公司，正式入驻股权众筹领域。可以说，国内正在掀起一股全民“天使”的浪潮。

虽然草根和互联网大佬们都纷纷瞄准股权众筹这块宝地，国内的股权众筹平台数量在逐步增加，各个项目的股权众筹也在如火如荼地展开，但是基于互联网平台开展投资的投资者；拿着项目在平台上努力寻找投资者，为项目融资者；和为二者创新创业服务的平台，是否对于股权众筹有着深刻的了解和认识，其实是不尽然的。相对于国外，国内还没有明确的行业准则以供股权众筹的三方考量，国内没有严格关于初创企业进行股权众筹时的信息披露机制，对于投资者，平台没有设计合格的准入门槛对数量庞大的投资者进行筛选，平台的角色到底是什么，是仅仅的信息中介，还是对于项目要从始至终地服务到底，以上这些，在国内都还没有标准的或是能够起到参考作用的答案。本文通过从股权众筹的融资效率和融资估值的博弈理论出发，从平台、初创企业、投资者三方出发，讨论如何完善自身存在的不足来达到博弈的均衡状态。

1.2 研究内容

1.2.1 研究的基本内容

    本文基于股权众筹的想要加快融资进程，估值就要低一点的融资效率与融资估值的博弈大环境`751^文*论|文\网www.751com.cn，通过对股权众筹平台、初创企业以及投资者三个角度的风险分析，再结合国外的法律法规以及成功平台关于初创企业筛选、合格投资者验证的启示，提出针对三方各自现实情况的改进策略，具体包括平台的定位、初创团队的信息披露机制以及投资者的入场筛选等内容，从风险降低的层面达到博弈均衡。

1.2.2 拟解决的问题 股权众筹模式的风险与管控研究(2):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_45332.html