洋河股份作为江苏白酒龙头，实力雄厚，上市以来更是注重品牌价值提升。本文将从洋河股份出发，对上市公司股票回购的相关理论进行基本描述，对股票回购给洋河股份带来的种种意义进行详细阐述，通过实例分析和数据分析探讨了洋河股份在股票回购资金量、是否符合公司长期发展及公司治理等方面存在的问题，并针对这些问题给出了相应的对策。

2  上市公司股票回购相关理论介绍

2.1  股票回购的定义

股票回购也叫股份回购，是指上市公司利用一定的方式从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票行为[1]，它产生于上世纪六十年代的美国。所回购的将被销毁或库藏保存，回购的股票将被用于其他目的，如可转换债券的发行，员工福利计划等，或在基金销售需要[2]。当今资本市场，股票回购已被公司作为金融工具广泛使用，并将被以更多的形式进行使用。

2.2  股票回购的方式

2.2.1  按照股票回购的地点分类

(1)场内公开收购：指上市公司委托自己意愿的证券公司，以公司当前的股价回购本公司的股票。这在国际资本市场是一种比较常用的方式。

    (2)场外协议收购：它是指上市公司直接约见某些特殊的投资者，以协商的方式来回购股票的一种方式。这种方式有违相关公平公正原则。

2.2.2  按照筹资方式分类

(1)债务回购：指上市公司在回购自己公司股票方式上，向一些金融机构进行了债务融资。

(2)现金回购：指上市公司使用自己手里的资金购买回自己公司发行在外的股票。

(3)混合回购：指上市公司既向一些金融机构债务融资，又动用自己手里的资金来回购自己公司股票。

2.2.3  按照回购价格的确定方式分类源`自,751`.论"文'网[www.751com.cn

(1)要约回购：指上市公司发出要约回购给所有股东，在一定的时间里，以超过该股票当前的市场价格和确定股票数量的股票回购。要约回购有利于公司短时间内快速回购较多的股票。

(2)荷兰式拍卖回购：在这个股票回购里，公司率先宣布股票的数量和价格范围，愿意回购的回购计划，那么股东愿意出价和给他们的数量和价格，价格和数量的总结由全体股东提交完成，最终确定数量和回购价格。 

2.3  上市公司股票回购的动机

股票回购在国际市场运用比较盛行，其自然拥有很好的优势和利用价值。对于股票回购的主要动机，根据案例研究，大概存在以下几种可能：

2.3.1  每股收益最大化

作为公司的实际所有者，公司管理层的经营观念代表了股东的目的，因此股东的目的代表了上市公司最终目标，为股东创造最大财富，既每股收益最大化。

2.3.2  向市场传递信号

在市场经济中中小股东的信息资源缺乏，管理层却凭借自身的经营权掌控着所需的全部信息，导致信息不对称，加上股票价格并不反映公司有时真实的价值，这样一来就影响了投资者对公司的信心。当高层认为，公司股价被市场严重低估时，便会采取措施，回购股票减少市场份额，公司股价被低估，说明市场反映不出来的公司信息，表现出管理层对公司发展前景的积极态度，唤回投资者的信心，让投资者重新审视公司的价值。

2.3.3  最佳资本结构

财务管理的一个主要作用就是为公司创造价值，实现其市值最大化。为此，公司需要调整其资本结构，使加权资本金成本费用实现最小化，从而使公司资本结构达到最优状态。能否使资本结构实现最优已经成为考虑是否回购其已发行股票的重要依据。为此，为实现最佳资本结构最优状态，公司可以通过股票回购这一方式达成。 对洋河股份股票回购问题的研究(2):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_57893.html