首先分析国外的参考文献。Diamond和Verrecchia(1991)总结得出：公司将对外披露的信息质量提高能够增加目标投资者对公司股票的需求，从而使其对投资过程中的资本成本产生的影响是显而易见的，在一定情况下能够实现资本成本的降低 [5]。Botosan(1997)运用自愿性信息披露指数模型，通过直接方法对资本成本进行计量，得出企业对外信息披露质量与其资本成本呈明显的负相关 [6]。Francis et al.(2004)发现将β系数、企业规模和账市比加以控制后，信息披露水平提高能够使其融资过程中相对应耗费的资本成本降低[7]。Gao(2010)将信息披露质量与上市公司的投资结构相关联，研究结论表明只有在特定的投资环境中提高对外披露的公共信息质量才能够降低企业经营过程中的资本成本[8]。

国内也有不少学者开始关注信息披露水平对资本成本的影响。汪炜和蒋高峰（2004）以上交所A股市场的516家上市公司作为研究对象，实证检验企业自愿性信息披露水平的变化对资本成本产生的影响，他们将规模和风险这两个变量加以控制后，结论显示企业进一步提高对外披露信息的质量能够显著降低其融资过程中的资本成本 [9]。然而，两位作者仅仅把信息披露数量作为信息披露水平的替代变量，没有充分考虑到信息披露质量是否会对资本成本产生影响，因此该结论仍然有一些不足之处。曾颖和陆正飞（2006）在对贝塔值、财务杠杆、资产负债率等变量加以控制后，发现信息披露水平较高的上市企业其在融资过程中的权益资本成本相对而言较低 [10]。吴文锋(2007)从另一个研究角度出发，最终发现了和大多数学者所得出的并不相同的结论，其认为上市公司提高信息披露水平并未使资本成本发生变化，两者之间不存在显著关系 [11]。周冬华(2011)发现上市公司信息披露质量的变化并不直接对资本成本产生影响，而是通过提高交易过程中股票的流动性来使资本成本发生变化的[12]。然而，将股票的流动性加以控制之后，提高信息披露质量相反却增加了上市公司的资本成本。

综上所述，虽然国内外对于信息披露与资本成本之间关系的研究已有明显收获，但是两者之间具体的关系定位还不是十分明确，国内外学者还不能达成一致结论，所以还有待进一步深入探究和分析。