(3) 从企业交易的态度划分还可以分为善意并购和恶意并购

    善意并购是让企业双方通过友好的沟通协作制定协议，完成企业并购。恶意并购则是指企业选择一些特殊的措施，如暗中收购目标企业等行为，最后的结果使得目标企业被动参与并购，企业的所有权最终得到转移。

2.3  企业并购的理论

    如今，企业并购实践在规模经济、交易股价等各种不同理论的发展下，实践得到了飞速的发展，其中在企业并购中一个十分重要的研究课题就是企业并购理论，理论是实践的基础，理论对实践有着指导的作用。在现阶段，主要有以下企业并购理论：

(1) 信息理论

   信息理论是指在目标公司被收购后公司的价值将被证券行业重新评价，股价就会造成上升趋向，即便是目标公司不选择任何动作，市场也会对股价进行重新的评估，而在宣布一项收购事件时所表达的信息会让目标公司有更明确的经营理论。

(2) 管理者理论的自负假说

    该理论由两位学者提出，其中一个叫Roll的学者认为由于考虑到管理者的个人因素，如过于自负等，评估结果有可能会失去公平，因此这些管理者的个人因素就可能导致兼并；另一名学者Mueller则认为大规模的函数，就是高管薪酬，这就是管理者主义假说。因此对于增大公司的规模有很强的欲望，比如会接受一些资本报酬率较低的项目来满足增大规模的要求。

(3) 效率理论源[自-751^`论/文'网·www.751com.cn

效率理论是指公司的并购对社会也是有潜在作用的，这就体现在协同效应上。协同效应是指在企业合并后，现在得到的产出会大于原来的企业产出。在这个效率理论中，还可以详细分为为五个更细致的理论。

(4) 代理成本理论

代理成本理论认为，代理问题产生的原因是因为管理者在公司的股权很少，这样就容易导致管理者工作的积极性程度不高，很少管理公司业务而缺少人去监督这些管理者，由此产生了代理成本问题。想要解决代理成本问题，可以通过报酬安排经理市场，或者企业的决策控制和决策管理分开化，还可以通过股票市场的股票价格给管理者施加压力。但当这些措施都无法解决时，就不得不采取公开收购的策略了。需要注重的是，如果企业经营不佳，是因为并购或低效的代理问题，那么该机构能使并购的威胁仍然存在。

2.4  企业并购的现状、流程和特点

(1) 企业并购的现状

根据现在的一些研究资料可以看出，西方国家的并购历史至少经历了一个多世纪的历程，在20世纪90年代以来，国际经济和产业格局受并购的影响产生了很大的改变，具体表现在企业并购的规模、范围等和以前相比有了很大的提高。这样一比较，中国企业的并购历史就显得比较缓慢了，但现如今，发展的速度也十分快。1984年，我国企业并购史上产生了第一起的并购案例，从那之后，企业的并购活动便不断增加，日益丰富了，总体上的发展趋势还是十分良好的。我国的企业并购大致可以分为三个阶段，第一阶段是从20世纪80年代开始，主要表现为行政和企业各参与一半的状态，这是这段期间我国企业的并购表现形式，一直持续到了90年代初期；第二阶段是在20世纪90年代初至中国参加世界贸易组织前，这段时期内企业并购呈现的是一种半市场化的状态；第三阶段就是在我国加入世界贸易组织至今天，全面市场化阶段已经是我国企业并购发展的现状，并且还愈加完善。据相关资料表明，亚洲第三大并购市场的地位非我国莫属。 企业并购面临的风险及对策研究(3):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_62646.html