销售净利率 29.16% 25.72% 19.75% 19.75%

总资产收益率 19.73% 15.16% 10.48% 10.48%

每股收益率 157% 142% 126% 126%

注：根据中海油上市公司年报整理。

（1）销售净利率分析：从表1可以看出，2013年销售净利率有所下降，下降幅度较小，降幅为6%左右。2014年净资产收益率不变，从2011年到2014年整体销售净利率呈下降趋势。与此同时2013年销售收入较2012年及并购前是有大幅增长，但是并购带来的销售费用、管理费用以及行政费用的大幅增多，导致2013年净利润的偏低，从而使得销售净利率下降。而2014年销售收入仍保持着前一年的水平但各类费用和销售收入都有小幅度下降，最终使得2014年销售净利率小幅上涨。所以并购行为还是给企业的盈利带来不少的提高，但是并购过程中的各类费用支出还是不可避免的影响到了企业的盈利能力。

（2）总资产的收益率：从表1可以看出，2013年总资产收益率有所下降，下降幅度为5%左右。2014年较2013年又有小幅度的下降。总资产收益率从2011年到2014年呈明显的下降趋势。从中海油的年报可以看出2011年到2014年及并购前后三年中海油的总资产是逐年增加的，但由于2013年并购带来费用的增多导致净利润的减少，从而导致总资产的收益率下降。

（3）每股收益率分析：从表1可以看出，中海油的每股收益从2011年到2014年呈下降趋势，仅在2012年2013年下降幅度分别为15和16，短时间内并购没有给企业带来大幅的盈利增长，但同时也没有影响到企业原来的收益。来!自~751论-文|网www.751com.cn

由于年度分析存在一定的局限性，如时间跨度大和不确定因素过多，不能较好的反映并购带来的影响，下面进行季度数据的分析。

表 2 中海油2012年季度盈利能力指标

盈利指标 Q1 Q2 Q3 Q4

销售净利率（%） 22.4 38.05 32 36.43

总资产收益率（%） 7.4 11.21 16.4 20.56

每股收益率（%） 0.35 0.71 1.07 1.43

注：根据中海油上市公司季度报整理。

从表2可以看出2012年各季度的三个指标基本呈上升趋势，上升幅度不是很大，说明2012年中海油盈利能力是在逐步的上升的。结合年度数据分析以上三个指标对中海油盈利能力的分析，可以发现并购虽然给企业的营业收入带来了一定的提升，但是随之伴随的费用支出也是不容忽视的，整体来说企业的盈利能力在短时间内没有体现出来，所以在以后的经营管理过程中，除了要把营业收入放在首位，还要合理控制费用，以此来实现企业净利润的提高，从而提高企业的整体盈利能力。 企业海外并购绩效分析中海油并购加拿大尼克森(3):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_76376.html