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摘要文章利用的融资余额、融资买入量、融券余额、融券卖出量和沪深300指数各1142个数据，采用ADF平稳性检验、协整检验和Granger因果检验，研究了融资融券业务对我国证券市场的影响。实证结果表明融资融券各指标变化率不是沪深300指数涨跌幅的Granger原因，沪深300指数涨跌幅是融资融券各指标（除融券卖出额外）变化率的Granger原因,说明了沪深300指数涨跌先于融资融券指标变化，并提出了完善转融通机制，建立证券金融公司、完善证券监管、建立有效保证金制度的政策建议。25824
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关键词 融资融券 证券市场 Granger因果检验
毕业论文外文摘要
Title The impacts of the margin trading business on China’s securities market
Abstract
This article uses the margin balance to buy , the purchase amount of margin balance, the margin balance to sell,the sell amount of margin balance and HS300 Index’s 1142 data,from 2010.3.31 to 2014.12.11.This article uses of ADF stationarity test, cointegration test and Granger causality test to analyze the effects of margin trading business on China’s securities market. The empirical results show that the rate of change of the each margin index does not Granger Cause the change of HS300 Index, the change rate of HS300 Index does Granger Cause the change rate of margin index(except the sell amount of margin balance).The results show that the change of HS300 Index is earlier than the change of margin index.The article advices improving the refinancing mechanism, setting up securities finance company, improving securities regulation and setting up an effective deposit system.
Keywords Margin Trading Securities Market Granger causality test
目 次
1 绪论 1
1.1 融资融券含义 1
1.2 融资融券特点 1
1.3 我国融资融券业务发展 1
1.4 结构框架 2
2 融资融券业务对证券市场影响文献综述 3
2.1 国外文献综述 3
2.2 国内文献综述 3
3 融资融去业务对证券市场影响理论分析 6
3.1 融资融券业务的功能 6
3.2 融资融券对证券市场的作用机制 7
4 融资融券对沪深股市影响的实证分析 9
4.1 理论依据和假设 9
4.2 数据、指标及时间段选择 9
4.3 数据分析 10
4.4 融资融券各指标数据的平稳性检验 13
4.5 Granger检验 14
4.6 实证结论 18
5 完善融资融券制度的政策建议 19
5.1 完善转融通机制，建立证券金融公司 19
5.2 完善证券监管 19
5.3 建立有效保证金制度 19
结 论 20
致 谢 21
参考文献22
1 绪论
1.1 融资融券含义
融资融券又被称作“信用交易”。融资业务指交易者用自己的财产（包括资金或股票等）作为抵押，向证券公司融资来获得购买股票或其他债券的资金，到约定的时间点还本付息；融券业务指交易者以自己的财产（包括资金或股票等）作为抵押，向证券公司融入股票或债券然后将其卖出，在规定时间内再买入所卖出的股票或债券归还给证券公司并支付一定的利息。因此，两融交易业务是一种信用交易的一种，它是基于交易者对股票价格的预估情况下的衍生出的金融工具之一[1]。