-
摘要：本文以上海证券交易所于2013年12月开展的股票期权全真模拟交易以及2015年正式推出的上证50ETF期权交易为出发点，通过对期权的特点以及影响的分析，研究期权的各种不同的交易策略。主要从套利和套期保值两个方面展开研究，套利方面主要分析了平价公式套利、垂直套利和波动率套利；套期保值方面主要介绍了保护性和抵补性套期保值，并重点研究了delta中性动态对冲。最后，用新推出的华夏上证50ETF为标的资产展开实证分析，从而验证delta动态对冲策略的对冲效果。31272
- 上一篇：高等教育对我国经济可持续发展的促进作用
- 下一篇：我国个人住房贷款风险及其防范
毕业论文关键词：期权交易策略 套利 套期保值 delta动态对冲
The empirical analysis of options trading strategy
Abstract: This paper based on the whole truth simulated trading carried out in December 2013 by the Shanghai Stock Exchange stock options and Shanghai 50ETF options trading launched of the 2015. Through the analysis of the features and the impact of the options, research on the different options trading strategies on markets. Expand research mainly from two aspects of arbitrage and hedging, arbitrage is mainly to analyzes the parity formula arbitrage, volatility arbitrage and arbitrage vertical; Hedging aspect mainly introduce the protection and cover hedging strategy, and focus on the delta-neutral dynamic hedging strategies.Finally,the asset of mark to China Shanghai 50ETF to carry on the empirical analysis, to study the effect of dynamic hedging delta.
Key Words：options trading strategy, arbitrage, hedging, delta dynamic hedge
目 录
一、导论 - 1 -
（一）研究背景 - 1 -
（二）国内外文献综述 - 2 -
1.期权的交易策略 - 2 -
2.期权对冲 - 2 -
3.标的资产、期货和期权的关系 - 3 -
（三）研究思路 - 3 -
二、期权的特点及影响 - 4 -
（一）期权的特点 - 4 -
1.期权的交易费用低，具有杠杆效应 - 4 -
2.期权的获利渠道多，具有多种获利策略 - 4 -
3.期权面临的交易风险低，具有锁定风险的作用 - 4 -
4.期权的适用范围广 - 5 -
（二）期权的影响 - 5 -
1.期权交易对投资者的影响 - 5 -
2.期权交易对未参与者的影响 - 7 -
三、期权的投机套利策略 - 8 -
（一）平价公式套利策略 - 8 -
（二）垂直套利策略 - 8 -
1.牛市价差期权套利策略 - 8 -
2.熊市价差期权套利策略 - 9 -
（三）波动率套利 - 10 -
1.跨式套利 - 10 -
2.宽跨式套利 - 11 -
四、期权的套期保值策略 - 13 -
（一）保护性的套期保值策略 - 13 -
（二）抵补性的套期保值策略 - 14 -
（三）动态delta中性对冲策略 - 15 -
（四）delta动态对冲策略实证分析 - 16 -
1.研究对象 - 16 -
2.delta动态对冲模型及参数设置 - 16 -
3.delta动态对冲过程 - 18 -
4.delta动态对冲效果分析 - 20 -
（五）总结 - 22 -
五、结论 - 23 -
参考文献 - 1 -
一、导论
（一）研究背景
期权作为20世纪重要的金融衍生产品，经过长久以来的发展，其地位不断提升，逐渐成为现代世界经济的重要组成部分。随着经济金融全球化进程的快速推进，金融衍生品市场得到了进一步的开拓与完善，企业的生产发展与持续经营都存在着风险，不断遭受来自各市场的巨大的考验，必须通过各种各样的衍生金融工具，对汇率、股票、股票指数等进行套期保值，从而控制风险。