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2.3民企产融结合存在的问题 7
3产融结合的影响及绩效影响因素分析 9
3.1产融结合影响的机理分析 9
3.1.1产融结合影响民企经营绩效理论分析 9
3.1.2产融结合影响民企财务风险理论分析 9
3.1.3产融结合影响民企股价理论分析 10
3.2产融结合绩效的影响因素理论分析 10
4 我国民企产融结合绩效实证研究设计 12
4.1绩效评价指标的变量选取 12
4.2样本及数据来源 13
4.3研究方法的选取 13
4.3.1产融结合绩效测评方法选取 13
4.3.2产融结合绩效分析方法选取 14
4.4 产融结合绩效的实证结果 14
4.5产融结合绩效的实证结果分析 18
4.6本章小结 22
5产融结合绩效影响因素实证研究 24
5.1 变量的选取 24
5.2 模型构建及计算 24
5.3结果分析 26
5.4小结 26
6 民企产融结合的相关建议 28
6.1加强产融结合战略性布局，适度提高产融结合度 28
6.2提高企业核心竞争力，建立有效的产融结合机制 28
6.3加快资本市场的改革与建设，培育发达的资本市场 28
6.4完善产融结合相关法律法规，加强行业监督 29
结论 30
致 谢 31
参考文献 32
附录A 33
1 绪论
1.1研究背景及意义
随着经济全球化进程的加快，国内金融市场的深化改革，我国企业之间的竞争越来越激烈，实业与金融业结合的战略考量已经成为企业的内在需要,是企业通过构建自身优势应对激烈竞争的重要手段[1]。在西方发达国家，产融结合是每个大型企业发展过程中或多或少的必经之路，其发展历史已有上百年，而在我国产融结合自上世纪九十年代后期开始逐渐活跃，并开始向各行各业渗透，最典型的就是2002年海尔集团开始进入金融服务业，此后以国有企业为领军的大型企业开始纷纷涉足产融结合发展模式，开始进行业务层面甚至资本层面的产融结合，主要进入对象有银行、证券、保险、信托等领域。被称为产融结合神话的“德隆系”凭借借壳上市成立多个公司并且涉足多个金融机构，相继控制了170多家企业，期间通过大量抵押、担保从银行套取现金，最终致使资金链断裂，德隆崩塌。然而这一产融结合神话的覆灭并未阻止产融结合模式的发展，在德隆系探索之后，当前以复星集团、海航集团、联想控股等为代表，都走在产融结合的发展之路上。如今，民企更多把金融当做一个发动机，以达成“金融疏通血液，产业供给利润”的良性循环。金融可以实现企业业务的互补，降低企业融资成本，提高企业直接融资比重不仅国家政策向导，也是发展趋势[2]。