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摘要股指期货在我国是一种比较年轻的金融工具，但是对市场的影响程度却显而易见，所以它也是一种重要的市场力量。股指期货市场的发展，对于我国金融市场和资本市场以及它们交易结构的完善和发展有重要的促进作用， 有益于构建循环稳定的多元化资本金融市场体系，是我国金融体系构建完善不可或缺的内容。本文从股指期货的研究背景和意义入手，总结了前人关于股指期货市场效率的研究成果和现状，了解国内外股指期货市场的发展历程，以股指期货的价格发现、套期保值以及稳定市场三个功能为重点，通过股指期货的相关职能的探讨对股指期货效率进行优化提升，同时用计量经济学的相关知识进行多元线性建模分析，以市场风险、建议成本和市场流动性三个影响因素来分析其对股指期货市场效率的影响程度，并根据结论从适度流动性、投资者结构优化和监管三个方面提出提升股指期货市场效率的途径和建议。49658
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毕业论文关键字：金融体系；金融力量；市场效率；影响因素 A Study of China’s Stock Index Futures Market Efficiency Abstract Stock index futures in our country is a relatively young financial tool, but the degree of impact on the market is obvious, it is also an important market forces, the development of stock index futures market for China's financial and capital markets as well as their transaction structure improvement and development has an important role in promoting stability conducive to building a recycling persified financial capital market system, China is building a sound financial system is an essential element. From the research background and significance of the stock index futures to start, and summarizes the results of previous studies on the status of the stock index futures market efficiency, to understand the development process of the domestic and foreign stock index futures market, stock index futures price discovery, hedging and stabilize the market three functional focus by exploring the functions related to stock index futures stock index futures were optimized to enhance efficiency, and multivariate linear model analysis with knowledge of econometrics, market risk, market liquidity and recommend cost three factors to analyze the degree of influence on the efficiency of the stock index futures market, based on the conclusions and moderate liquidity, investor structure optimization and regulatory pathways, and put forward three recommendations to enhance the efficiency of the stock index futures market.
Key words: financial system；Financial power；Market Efficiency；Factors
目录
摘要..I
AbstractII
目录III
一、导论....1
（一）研究背景1
（二）研究意义1
（三）国内外研究现状.3
（四）研究内容5
（五）可能的创新5
二、股指期货效率概述7
（一）股指期货简介.7
（二）股指期货市场功能分析..8
三、股指期货市场效率的影响因素...12
（一）市场风险...12
（二）交易成本因素....13
（三）市场流动性的影响....14
四、股指期货市场效率影响因素的实证研究..15
（一）模型构建...15
（二）变量选取与数据来源15
（三）结果分析...16
五、提高股指期货市场效率的对策和建议.18
（一）保持适度的流动性...18
（二）投资者结构优化配置18
（三）政府部门的监管....19
结论...20
参考文献..21
一 导论 （一）研究背景 股指期货产生于二十世纪七十年代，是资本主义市场长期发展演变的结果，当时受两伊战争影响，石油价格持续上升，由于石油危机的影响，西方各国经济受到沉重的打击，经济结构不稳定，进而引起股票市场异常波动，其投资者希望得到一种既能规避风险又有投资空间的衍生品工具。人们开始寻找在金融危机中可以套期保值，保护自己财产免于风险的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。二十世纪八十年代，股指期货在西方各国广泛发展，其既能让金融市场种类更加丰富，又同时引入期货市场双向交易体制，进而促进资金利用效率的提升，减少市场内各种风险，保障财产和资本的安全。因此股指期货已经成为当时金融市场上最成功和最广泛的金融工具之一，其深化了股指期货市场机制在金融市场中的变革，同时也使金融机制更加完善。 由于股指期货集优点于一身，很快得到了投资者的青睐和政府的重视，在随后的几十年，西方国家的股指期货市场如雨后春笋，发展势头迅猛。国外的证券市场为了满足投资者的需求，推出个各种各样的股指期货，如美国的标普 500指数和道·琼斯平均价格指数、英国金融时报股票指数、1949 年产生的日本日经平指以及香港恒生银行 1969 年发行的香港恒生指数，另外还有德国，法国，新加坡等很多国家都推出了股指期货合约，股指期货在全球资本体系的出现，对资本和货币市场的作用和功能也日趋显现。 我国首支股指期货合约——沪深 300 股期合约于 2010 年推出。从 2010 年~2016年六年间，我国股指期货对市场效率有怎么样的影响，又是如何提升市场效率的？如何让股指期货发挥其价格发现功能来规避风险，让市场在合理的机制下良好的运行，是我国股指期货市场得以完善和发展的必要需求，也是广大学者对股指期货研究的重点， 一些研究者将股指期货的市场效率等同与金融市场的市场效率，或是在股指期货功能发现的过程中较为片面的研究一个或部分因素，得出的实证研究往往有很大的缺陷且缺乏实际的意义[1]。当然在这六年里，我国的金融体系变革也取得到了巨大的突破，在这个前提下，各界关注的要点往往是股期市场的效率是否更加有效发挥。所以研究股指期货市场效率有很大的实际意义。