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摘要本文运用了ADF单位根检验、Johansen协整检验、VAR模型和Granger因果检验等现代时间序列分析方法，选择各个层次的货币供应量M0、M1、M2、准货币QM和上海证券综合指数作为变量，实证考察了我国货币供应量对股票价格的影响。研究结果表明，我国货币供应量M1、M2、QM与股价之间不存在长期的稳定的均衡关系；流通中现金与股价之间存在双向格兰杰因果关系，但狭义货币供应量并不能影响股价；货币政策股票市场传导渠道存在，但传导效率不高，货币政策难以有效影响股票市场。现实中存在许多支持上述假说的经验证据。65947
毕业论文关键词 货币供应 货币政策 股价 上证综指
毕 业 论 文 外 文 摘 要
Title An empirical analysis of the impact that the monetary policy have on the stock price
Abstract
From the view of empiricism, this thesis select all levels of monetary supply M0、M1、M2、quasi currency QM and Shanghai Composite Index,testing the impact of money supply on the stock price by using time series analysis such as unit root test,VAR model,johansen co-integration test and Granger causality test.The results show that there isn’t a long-term equilibrium between M1、M2 、QM and the stock price;The model between broad measure of money supply or quasi money supply and the stock price is not stable;the currency has causal relationship with the stock price,but narrowly defined money supply can not affect the share price；there is the implementation of monetary policy to the stock market,but efficiency is not high；monetary policy can not effectively influence the stock market.In reality there are many empirical evidences to support the above-mentioned hypothesis.
Keywords money supply monetary policy stock price Shanghai composite index
目 次
1 绪论 1
1. 1 研究背景及研究意义 1
1.3 论文研究内容及方法 5
2 基本概念与相关理论回顾 6
2.1 货币供应量相关概念 6
2.2 我国股票市场相关概念 8
2.3 货币供应量和股票市场之间关系的理论基础 9
3 变量选取和数据处理 11
3.1 变量的选取和数据来源 11
3.2 数据的处理和研究流程 12
4 实证研究 14
4.1 单位根检验 15
4.2 协整检验 16
4.3 VAR模型的估计与建立 18
4.4 Granger检验 20
5 结论 21
5.1 主要结论 21
5.2 不足 22
致谢 23
参考文献 24
1 绪论
1. 1 研究背景及研究意义
近年来，随着股票市场规模的不断扩大，股票资产在居民资产结构中的比重迅速增加。股票市场极大地影响了居民的储蓄及投资行为，股市在国民经济中的地位也变得越来越重要。股票价格波动得到了投资者的广泛关注，股票价格的决定因素以及股价波动的原因这一难题也越发成为理论界和投资者的关注焦点。