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项优势——所有权优势、内部化优势、区位优势是跨国经营的决定性条件；小岛清则创建了
国际贸易与境外直接投资相一致的理论，指导日本企业利用境外直接投资不仅赢取最大的国
际比较优势的同时，还调整国内产业架构。相对国外理论而言，我国学者廖运凤（2010）将
国内企业的跨外并购动机分为市场动因、管理动因、技术动因及资源动因。
2.2 企业财务状况相关文献
钱爱民（2010）结合以前形成的相关研究成果来阐述财务状况，财务状况的概念是指经
过债务偿债风险情况、资产情况、盈利情况、现金流转情况、资本投入及积累情况等所展现
出的企业基本财务状态。
符刚、蒋忆明、唐滔智（2010）研究了国内上市公司的样本数据，发现风险程度的高低、
盈利能力及营运能力影响上市公司的财务状况，而且其可持续发展能力能够用盈利质量来考
量。钱爱民、张新民（2011）在分析我国 A股上市的制造业样本基础上，认为“有质量的适
度增长”，即在财务风险得到有效控制、盈利质量和资产质量能够得到充分保障的情况下保
持可持续增长，这才是企业良好的财务状况表现。
2.3 跨国并购与企业财务状况间关系相关文献
2.3.1 国外文献综述
国外学者通过短期事件研究法研究并购企业的股东财富，部分研究结论认为跨国并购改
善了并购企业的财务状况，使股东财富增加。
Kang（1993）对 20 世纪七八十年代发生跨国并购的 102 家日本公司进行调研，他认为
跨国并购为日本并购公司带来了了显著为正的累计异常收益。Harris 与 Ravenscraft（1991）
对 20 世纪 60 年代发生并购的约1273 个美国公司（包含国内并购和跨国并购），发现跨国并
购能够为被收购公司带来异常的财富效果，财务状况更好。而 Jensen 和 Ruback（1983）通过
对 1977 年-1983 年的并购文献进行归纳概括，他们认为跨国并购能够使被收购公司获得超常
收益，但并购公司并没有获得异常收益。
Gugler（2003）按照是否经历跨国并购的标准，将 1981年-1998 年间美、英、日等国家
的企业分为两大样本，采用会计数据对比法对两大样本企业的财务状况进行比较分析，分析
结果显示各国企业在跨国并购后的五年内，其利润有所上升的同时销售收入却有所下降。
Bhagat（2011）对新兴市场的跨国并购研究发现：并购公司宣告日的累计异常收益率偏低，
但市场对此类并购大体上为积极评价，且目被收购公司的治理结构与市场绩效评价呈正相关关系。
2.3.2 国内文献综述
国内对跨国并购财务状况影响因子的研究很大程度上是以国外的理论研究成果为依据，
考虑国内本土企业跨国并购的特殊情形，开展针对性分析。研究大体分为控股比例、并购行
业关联性、并购经验等方面对企业财务状况的影响。
国内部分学者使用会计研究法考察跨国并购对企业财务状况的影响。田丽洁（2011）针
对 2000 年-2007 年间经历跨国并购的中国公司，运用因子分析法评价样本公司的财务数据，
结论为总体上来说并购后上市公司的财务状况有一个先增后减的表现，企业仅收获到短期的
财务状况改善。刘彦（2010）研究 2003 年-2008 年发生并购的 25 家公司得出了同样结论，上
市公司在并购当年财务状况有明显的改善，之后两年财务状况逐渐下滑。
吕滔（2012）在研究 2010 年 21 家上市公司跨国并购前后的财务状况变化基础上，通过
分析观察财务指标，结果显示并购当年的财务状况有所下降，长期内公司的财务状况可能会趋于稳定，甚至会有所下降。魏小仑（2010）通过会计研究法研究 2001 年—2006 年进行跨