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摘要本文首先介绍分析了国内外经济学家对于GDP 增长以及股市发展的相关理论研究，然后结合中国的实际情况，选取 GDP 增长率以及股市收益率的季度数据，运用向量自回归模型,脉冲响应函数与方差分解分析等实证研究方法，对两者的相互影响关系作实证检验。实证检验结果表明：从 GDP 增长率到股市收益率存在单向因果关系，即股票市场的壮大并不能带来经济增长的繁荣，而经济增长对股票市场发展确实存在一定的促进作用，但是影响并不显著。结合本论文结论和我国国情，提出了相关的建议。31397
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毕业论文关键词 股市收益率 GDP 增长率 VAR 模型 脉冲响应函数 方差分解
Title The Correlation analysis between GDP Growth and StockMarket Yields
Abstract This paper descrided the analysis of relevant domestic and foreign economists’theories about GDP growth and stock market development, and selected a quarterof datas of GDP growth and stock market returns,combined with the current situationin china.The interaction relationships of GDP growth and stock market developmentwere empirically examined by vector autorgression model,impulse respone functionand variance decomposition analysis.The results show that: the two assume theone-way causation from the GDP growth rate to stock market returns,the developmentof the stocket market can not bring the prosperity of economic growth, meanwhilethe economic growth does have a certain role in promoting the development of thestock market,but the impact is not significant. ,some relevant suggestions areraised combined with the conclusions and our country’specific nationalconditions.
Keywords stock yields , GDP growth , vector autorgression model,impulse responefunction , variance decomposition analysis
目次
1引言1
1.1背景与意义..1
1.2国内外研究综述..2
1.2.1国内相关研究2
1.2.2国外相关研究3
2股市发展与经济增长之间的影响机制分析4
2.1股票市场的基本功能..4
2.2股市发展对经济增长的影响机制分析..4
2.3经济增长对股市发展的影响机制分析..5
3中国GDP增长与股市收益率之间相关性实证分析..6
3.1指标的选取..6
3.2实证研究方法..6
3.2.1平稳性检验6
3.2.2协整检验7
3.2.3格兰杰因果检验7
3.2.4OLS回归分析8
3.2.5VAR模型...9
3.2.6脉冲响应函数分析与方差分解..10
4模型的建立..12
4.1数据选取12
4.2数据处理13
4.2.1时间序列单位根检验..13
4.2.2格兰杰因果关系检验..14
4.2.3OLS回归模型的建立..15
4.2.4VAR模型的建立.16
4.2.5VAR模型的检验.17
4.2.6脉冲响应函数分析法..18
4.2.7方差分解分析..19
结论21
致谢23
参考文献..24
1 引言1.1 背景与意义二十世纪 90 年代以后，中国股市不断的发展壮大，人民大众日渐关注股票市场。1978年，我国建立了第一家投资银行--深圳经济特区证券公司成立，随后于 1990 年 12 月分别建立了上海、深圳证券交易所。在这 20 多年来的时间里,在公司治理，动员储蓄，风险管理，便利交易方面，我国资本主义市场发挥了不可替代的重要作用。中国的股票市场是先由地方股发展起来的，颇具中国特点。然而直到今天，我们还不能称中国股市为一个完善的资本市场。政府对股市的监管起步晚，导致当前股市制度尚未完善，有许多需要改进的地方。然而，在股市发展的这短短十几年时间里，中国经济也在突飞猛进的发展，那么，股市发展与经济增长之间有什么内在的联系？这个问题值得我们去探讨。也是在近几年，研究经济增长与股市收益率之间的相关性成为经济学家的研究热点。尤其是在爆发了美国经融危机，经济开始衰退以及中国股市开始发生大幅调整之后，经济学家研究股市发展与经济增长之间的关系，在理论上给予政府决策性建议。股票市场是经济发展的产物。这些年来随着中国股票证券市场的长期不断的发展壮大，关于股票市场的长期稳定发展与促进经济增长之间的相关性问题，已经成为经济增长理论中的新的研究方向。以往研究的大部分的实证分析都表明，股票市场的发展，在促进经济增长中起到了很大的作用。虽然还有一些不确定的非稳定因素，但是总体上对经济增长的作用是正向的。可我们应该看到的是，当前阶段，我国股票市场发展并不是很完善。中国特色的社会主义道路下的一些政策也让我国的股票市场与西方国家股票市场有所不同。且随着计量手段的不断发展，数据收集的更加全面，使得相关结论都有不同的理论支持。当前我国的股票市场，虽然发展壮大，但是由于我国的股票市场制度尚未完善，导致其发展还存在很多问题。具体有以下几个方面：一是股票市场缺乏了较为高效率的股票发行承销制度和比较健全的财务公开制度，投资者没有在“公平，公开，公正”的情况下实现充分的价格竞争；二是交易机制比较落后。我国已经建立了证券交易所，但还处于初始阶段；三是股票市场机制的软件系统不完善，不成熟，缺乏严格的证券上市管理制度。本文研究的是 GDP 增长与股市收益率的相关性， 可以更好的为经济发展提出建设性意见，为股票市场的发展指明方向。在中国特色社会主义的道路上，经济政策相对于别的国家会有所不同，对股市的发展也有不同的影响。如何更好的为经济服务，何如更好的引导股市发展，都是现阶段我们需要解决的问题。