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自从有股市以来，对于股价的影响因素的研究就是一个热门的研究课题，我国学者对于该方面也有着大量的研究成果。而对于上市公司的财务指标，这个分析上市公司财务、经营状况和前景必不可少的要素，更是有不少学者对其进行了深入的研究并积极探索财务指标和股价之间的关系。25349
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1 国外学者对于财务指标与股价间关系的研究
Easton and Harris(1991)提出的收益模型中将利润表中的相关指标纳入了股票累积收益函数中，证明了每股盈余等指标能够对股价产生影响[1]。Francis and Schipper(1999)在资产负债表模型中加入了每股总资产、每股负债等指标，并以此来确定股票价格[2]。Ohlson(1995) [3]和Ohison and Fcltham(1995) [4]更是将每股净资产纳入股价确定公式中，并证明了财务指标与股价之间密不可分的关系。
Clubb和Naffi（2007）通过对实体行业上市公司的线性回归分析，总结出投资者持有该股的持续收益率与现期账面价值、净资产收益率和预期账面价值有关。但是与此同时，他们也得出了每股收益和净资产收益率两个指标对于股票价格的影响是很小的[5]。论文网
King(1966)首先发现行业因素对股价行为具有显著影响[6]；Meyers(1973) [7]和Livingston
(1997) [8]都证实了这一结论，其中Livingston发现高达26％的股价收益波动可由行业因素解释；而Gupta(1969)对美国17.3万个制造业公司的研究，也发现不同行业的公司的财务指标具有显著差异，同样也得到后来学者的确认[9] 。
2 国内学者对于财务指标与股价间关系的研究
很大一部分学者认为一些会计财务指标与股票价格之间有着密切的联系。施耀、贝政新和陈作章（2014）在收益模型、资产负债表模型和价格模型的基础上，选定了每股净资产、每股收益和每股经营活动现金净流量三个指标，并通过对中小板市场股票的回归分析得出，每股净资产指标与股票价格的相关性很大，能够很大程度上影响股价，同时每股经营活动净流量指标也能够有效的解释股票价格[10]。
耿建新、刘畅（2014）着重关注了2010年开始的破净大潮，认为破净股大规模产生是由于新会计准则允许采用的公允价值计量属性发生了变化，因而将关注股价的重点转移向财务指标。通过对截至2011年底沪深两市的破净股进行稳健回归分析，并剔除了宏观环境、行业状况、公司经营状况等因素后，他们得出结论：每股经营现金流量与破净股股价增长率之间存在正相关的关系，而净资产报酬率则会对股价增长率产生相反的影响，其原因在于净资产报酬率的增加一定程度上意着净资产的减少[11]。
喻平、张应华（2011）通过应用关联系数绘制灰色关联曲线，使用了关联度分析得出，在我国股票市场上，公司财务业绩的增长普遍与股价上涨有着一定的关系，并且资产负债率是与股票价格上涨联系最为密切的一个指标[12]。
李祎、翟玮（2012）基于有效市场假说和随机理论的基础上分析了会计指标作用于股价的机理，并根据相关性对比分析结果指出，会计财务指标与股票价格之间具有显著的相关性，并将每股收益和总资产收益率列为选择股票应首要考虑的两个因素[13]。
李文娟、卢相军（2014）研究了中小板上市公司并定义了多个变量，包括营业利润率、净资产收益率、总资产增长率等10项指标，运用线性回归分析法分析各指标对股价的影响，不仅证实了盈利性财务指标与股价之间存在正相关的关系，还指出中小板上市公司的股价与其总资产规模成负相关关系[14]。
当然，也有一部分学者认为，基于我们证券市场还未成熟，仍是弱式有效的情况下，一些财务指标与股票价格的联系不是很密切。施耀、贝政新和陈作章（2014）就指出，虽然每股净资产和每股经营活动净流量指标能够有效的解释股价变化，但会计盈余指标对股票价格的影响较小，这也反映了当前从会计准则执行、会计信息披露等方面上市公司信息披露的质量仍然不高，也使得会计指标的可靠度降低。