菜单
  
    股权结构与控股股东代理问题Shleifer和Vishny(1997)首次将大股东与小股东之间的代理问题与企业投资联系起来,并说明了所有权集中条件下,大股东与小股东之间的利益冲突是主要的代理冲突。La porta et al.(1999)首次通过研究发现了除了在一些股东保护非常好的国家,大的上市公司通常都存在控股股东,股权并不是被广泛持有Harold 和Kennet Lehn(1999)提出上市公司股权集中度与侵占效应存在正相关关系。27012
    Bebchuk和Luciano Aye(2000)以调查西方600多家上市公司,研究表明,上市公司股权高度集中,控股股东有明显的侵占小股东利益的动机。
    唐跃军、 宋渊洋、金立印、左晶晶(2012)认为在中国目前仍然是新兴市场,股东与经理层之间冲突较弱,然而控股股东和小股东之间经常出现严重的利益冲突。
    刘广瑞、杨汉明、张志宏(2013)研究表明中国资本市场中,除了存在上市公司股权结构集中的现状,还有控股股东是政府的情形,代理问题受不同控制人的影响存在不同,如此一来研究我国上市公司的代理问题变得越来越复杂。论文网
    2控股股东与公司投资融资决策
    Haid A.和J.Weigand(1998)研究称股权结构分散的公司没有表现出过度投资行为,股权集中的公司有着显著的过度投资行为。随着股权集中度提高,在大股东的约束下,第一类代理成本减少了,然而大股东为了控制权私人收益反而使得第二类代理成本扩大。
    Klaus     Gugler(2003)以澳大利亚公司为样本,研究结果表明,国家控股公司显著存在过度投资,家族控股公司则没有。
    Julio Pindado和Chabela Torre(2006)研究结论显示,股权集中股适度提高能抑制公司的过度投资行为。
    杨清香、俞麟、胡向丽(2010)实证研究表明,国有企业中,国有股比例与企业非效率投资行为的负相关性尤为显著。
    闫华红、殷冰洁(2010)通过研究影响上市公司投资行为的因素,发现国有上市公司存在显著过度投资现象,国有股比例越高,投资行为越严重。
    潘中华(2011)通过对沪深上市公司亚牛,得出了企业投资支出与企业成长性成正比,控制性股东的存在提高了两者之间的程度。
    冯展斌、张兆慧(2014)认为两权分离下,控股股东会采取过度投资扩大企业规模的方式来侵占中小股东利益,攫取更多控制权私人收益。在面对控股股东这样行为的时候,大小股东的表现不尽相同,较大股东会联合制衡控股股东,而小股东会选择更优的环境投资。
    Holdemess(1988)发现,相比于股权结构松散的企业,有个人控股股东的企业的资产负债率更低,有法人控股股东的上市公司与股权分散的上市公司的资产负债率大体一致。
    Firth(1995)研究分析发现机构投资者持股越多,企业负债水平越高,而当管理层拥有较多股份时,企业追求更低的负债水平。
    Cronqvist 和 Nilsson(2002)发现,在家族企业中,为了避免控制权的稀释,威胁整个家族的利益,企业控制人一般不会选择以增发新股的方式来融资。
    李霞(2004)实证分析结果显示我国国有股比例与股权融资偏好正相关,上市公司热衷于到资本市场上“圈钱”。
    何丹、朱建军(2006)通过对上市公司研究,发现债务融资成本为5.06%,而股权融资成本为0.813%,两者相比较而言债务融资成本显然比股权融资高了很多。
    王浩(2011)得出了与很多学者不同的研究结论,他认为第一大股东持股比例与债务融资水平正相关,与股权融资无显著相关性。
    康绍大、陈金香(2011)研究认为我国上市公司没有从公司价值最大化出发,非理性融资偏好明显的表现在融资行为之中,在未上市之前,希望公开发行股票,而上市后对股权再融资有着强烈偏好。综合上述文献资料,现代公司下的主要代理问题是大股东与中小股东之间的利益冲突,大股东侵占中小股东利益,利用其控制权影响公司投融资决策,通过其对企业的控制权增加投资,采用自身利益最大化的股权融资方式。
  1. 上一篇:企业社会责任文献综述及参考文献
  2. 下一篇:圆极化微带天线文献综述和参考文献
  1. 财务状况与股票价格的关...

  2. 住房抵押贷款证券化的文献综述和参考文献

  3. 电子商务市场结构与优化文献综述和参考文献

  4. 汇率与贸易收支关系文献综述和参考文献

  5. 社会化媒体Hashtag标签与大...

  6. 少数民族文化适应文献综述

  7. 内部控制与盈余管理文献综述和参考文献

  8. 电站锅炉暖风器设计任务书

  9. 中考体育项目与体育教学合理结合的研究

  10. 十二层带中心支撑钢结构...

  11. java+mysql车辆管理系统的设计+源代码

  12. 大众媒体对公共政策制定的影响

  13. 杂拟谷盗体内共生菌沃尔...

  14. 河岸冲刷和泥沙淤积的监测国内外研究现状

  15. 乳业同业并购式全产业链...

  16. 当代大学生慈善意识研究+文献综述

  17. 酸性水汽提装置总汽提塔设计+CAD图纸

  

About

751论文网手机版...

主页:http://www.751com.cn

关闭返回