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关于负债融资风险成因的文献综述负债融资是中小企业外源融资的主要方式，其在为中小企业带来巨大便利和利益的同时所具备的风险性也是不容忽视的，为了改善企业筹资的处境，学者们纷纷研究负债筹资具有的风险因素。45677
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国内学者认为中小企业负债融资风险成因主要包括负债的规模、利率、期限以及资金调度这几方面。负债规模是指企业负债在总资产中所占的比例，冯萍（2006）和刘海英（2012）提到‘企业的财务杠杆系数和股东收益变化的幅度随负债比例变大而提高’。拥有的负债规模越大，具有财务风险越高。同时，她们都重视负债期限结构是否合理，负债融资有短长期之分，负债的期限结构会影响负债融资风险，若结构不合理的话，会增大企业的风险。利率变动对负债融资的影响受到冯萍（2006）、袁恩（2012）、刘海英（2012）的关注，利率有市场利率和固定利率，企业若不随着经济的发展和环境的多变应用不同的利率策略，则有很大几率会缺乏灵活性，增大融资风险。若有相同的负债规模，当企业面对的利率越高时，所承受的利息费用就越多，随之加大了企业破产清算的概率。袁恩(2012)分析企业融资时提到资金调度会对负债筹资带来的危机，认为资金调度若合理，则可以充分发挥资金具有的使用效率和潜力。但，若调度不合理，则会导致融资风险，影响企业的信誉和前景。
袁恩（2012）分析企业融资风险的预控时指出企业在实现目标时，常常发生一些负面影响的事情，这些统称为经营活动产生的融资风险。刘海英（2012）还提到了除了中小企业自身外，作为资金供应方的银行和其他金融机构经营风险也会影响企业，在借方陷入财务危机时论文网，借款企业的经营风险转移到了资金供给方会影响它们的运营。
负债是会给企业带来引起财务危机的潜在风险。冯萍（2006）在分析负债融资负
面效应时提到当企业出现财务困境而不能按时偿还债务时，有可能会因此引起大量债权人上门讨债、而企业不得不向“高利贷”借款还债、也有可能导致大规模的产品贬值、同时伴随着大批的优秀员工流失、市场价值贬值等等的情况，这些情况将使企业频临破产。
刘海英（2012）在研究负债融资风险的形式时提到机会成本风险也是由于负债融资引起的。企业在已有负债的基础下，由于害怕负债过多无法及时偿还并消耗自有资本时，即使面临投资机会也不敢贸然行动。企业将面对丧失机会成本带来的消极影响。
（二）关于防范负债融资风险的文献综述
提升企业规避风险的水平，消除负债融资的风险，要从风险的成因出发。国内外学者的研究发现可以通过防范利率风险、合理安排负债结构、完善企业自身建设和增加融资渠道来实现风险的防范。
陈强（2007）通过单变量和多变量的方法衡量债务融资风险后，提到应按照利率合理安排筹资期限结构，充分考虑和权衡企业的风险和收益，依据不同的利率选择不同期限的负债进行融资。当利率上升时选择长期负债，反之则选择短期负债。柳建军（2011）在分析如何缓解财务风险时也提出优化负债结构，保持长短期债务的合理匹配，避免流动性风险。企业要切合自身需求，选择合适的融资途径。欧阳澎（2011）等人通过z值模型分辨企业负债融资风险的大小，以此来判断应选择何种融资方式。运用实证得出当z>2.4时，企业融资风险小，长期负债对成长性的促进作用高于流动负债。当z<2.09时，企业融资风险大。长期负债对成长性的阻碍作用高于流动负债。陈战运（2014）等人在研究影响中小企业债务融资因素时，通过分析和实证得出资产担保价值与负债融资能力的关联度为 0.878629，说明资产担保价值是影响负债融资水平的最主要因素。企业规模和经营力度与负债融资能力的关联度在 0.85 左右，说明企业的规模和经营力度也是债权人给中小企业提供资金时着重考虑的因素。短期偿债能力和盈利能力与负债融资能力的关联度在 0.8 左右，说明短期偿债能力和盈利能力也是中小企业提高其负债融资能力所必需考虑的因素。所以为了降低企业的负债融资风险，提升负债融资能力，企业应当完善自身管理制度、提升经营水平、创新融资担保产品、扩大公司规模、加大经营力度及增强短期偿债能力。张鑫（2012）通过对比内源融资和外源融资发现，融资内部化灵活性大且易得，减少了信息不对称问题，也提高了融资成功的可能性。因此企业可适当增加内源融资的占比。还可通过尝试发行高收益债券和具有针对性的私募债券逐渐改善债务融资工具偏少的状况。沈洪波（2010）通过研究发现金融发展对企业融资的帮助，金融发展能够较显著地缓解企业的融资约束，降低企业的融资成本，且融资的利率水平由金融市场影响，所以发展金融市场能够降低企业筹资的成本。Ariful Islam和Des Tedford（2012）经过实证研究发现大多数的中小企业缺乏完善的风险管理策略体系，如果体系完善，存在的内外部的风险因素都能很快被感知且发出警告，促使企业快速反应并防御风险事件。