菜单
  

    早在1932年,人们已经开始研究股权结构对企业投资行为的影响, Berle and Means 研究发现当公司的股东中没有公司经理人时,潜在的利益冲突就会在经理人与股东之间发生,沿着这一研究方向,Jensen and Meckling(1976)的研究认为在委托代理关系中,管理人员的目的是追求其自身效用最大化,外部股东也能在一定程度上预见到管理人员在利益与目标上的不一致,然而管理人员持股比例的增加会使外部股东和管理人员之间的利益向同一方向发展,两者的利益可能归于一点,从而使他们之间的利益冲突得到解决,进而影响公司的投资行为。前面的研究主要探讨了管理层持股对投资行为的影响,从股权集中度角度,Julio Pindado, Chabela de la Torre(2004)验证了内部人持股及股权集中度对公司投资——现金流敏感性的作用。其使用的模型是改善了的托宾 Q 投资模型,并且把资本市场存在的摩擦计算在内。研究结果表明,无论是过度投资还是投资不足,股权结构对其的作用没有明显的不同。由于不同性质的股东对公司的目标的要求不同,对公司投资的影响是存在差别的。67685

    对于投资与现金流敏感性存在的原因,不同的学者有不同的说法,而Vogt(1994)是第一个利用托宾 Q 与现金流的交互变量来验证其产生的原因的,国内很多学者都是借鉴他的研究成果,其结果表明自由现金流假说和融资约束假说都能在一定程度上解释现金流与投资的敏感性。自由现金流问题在那些大规模、低股息分配率的公司中表现比较明显,而融资约束问题则在小规模、低股息分配率的投资行为更具说服力。此后一些学者便纷纷采用 Vogt 的方法在模型中引入不同变量的交互内生变量考察其共同的影响作用。论文网

    而国内学者在投资行为方面的实证研究是近几年才刚刚起步的,常用的研究方法有两种,一种是直接把股权因素作为因变量,直接考察股权结构对投资行为的影响(胡国柳等,2006),一种是把股权因素和现金流的交叉项加入传统的投资支出模型中,考察股权结构对企业投资行为的影响(李辰等,2005)。

    参 考 文 献

     

    [1] 黄雷,牟绍波,叶勇. 股权结构对上市公司投资行为的影响分析[J]. 经济体制改革,2011(6):138-140.

    [2] 管建强,王红领. 上市公司股权激励与治理结构对盈余管理行为的影响分析[J]. 贵州财经学院学报,2012(1):68-75.

    [3] 王英龙. 股权结构对上市公司投资行为的影响[J]. 合作经济与科技, 2011(4):58-59.

    [4] 肖作平. 终极所有权结构对公司业绩的影响[J]. 证券市场导报,2010(9).

    [5] 谢军,李千子. 非效率投资的因素分析:来自公司治理结构的证据[J]. 上海商学院学报.2011(7):63-69.

    [6] 杨清香,俞麟,胡向丽. 不同产权性质下股权结构对投资行为的影响—来自中国上市公司的经验证据[J]. 中国软科学, 2010(7):142-150.

    [7] 申金荣,吕厚磊,蒋水全. 上市公司过度投资水平与信息透明度的相关性研究—来自2006年-2008年沪深A股市场的经验证据[J]. 财会通讯:综合(中),2012(3): 35-36.

    [8] 杨鉴松,邓茹. 大股东控制下上市公司股权再融资研究[J]. 财会通讯·理财版,2010(4):16-18.

    [9] 李付强. 股权分置改革对上市公司投资的影响——基于负债来源结构的实证分析[J]. 科技和产业,2008(2):59-62. 

    [10] 堵微子,胡芙蓉. 融资约束下上市公司投资与现金流敏感性关系研究[J].现代商贸工业,2011(2):146-149.

    [11] 唐雪松,周晓苏,马如静.上市公司过度投资行为及其制约机制的实证研究[J]. 会计研究,2007(7):44-52.

  1. 上一篇:网络购物消费行为文献综述和参考文献
  2. 下一篇:绿色贸易壁垒纺织品出口影响文献综述及参考文献
  1. 轧机辊子热轧厂对于轧辊...

  2. 家族企业产权制度文献综述和参考文献

  3. 中小企业融资方式文献综述和参考文献

  4. 降低企业融资成本文献综述和参考文献

  5. 货币供给对通货膨胀影响文献综述和参考文献

  6. 金融全球化对中国的影响文献综述和参考文献

  7. 小企业融资的分析文献综述和参考文献

  8. 大众媒体对公共政策制定的影响

  9. 河岸冲刷和泥沙淤积的监测国内外研究现状

  10. java+mysql车辆管理系统的设计+源代码

  11. 电站锅炉暖风器设计任务书

  12. 十二层带中心支撑钢结构...

  13. 乳业同业并购式全产业链...

  14. 当代大学生慈善意识研究+文献综述

  15. 酸性水汽提装置总汽提塔设计+CAD图纸

  16. 杂拟谷盗体内共生菌沃尔...

  17. 中考体育项目与体育教学合理结合的研究

  

About

751论文网手机版...

主页:http://www.751com.cn

关闭返回