国内对套期保值相关理论的研究应用正处在发展期，尤其对最佳套期保值比例的研究比较成熟。然而在借鉴国外的先进研究成果的同时，其他相关文献研究资料相比其他行业还是彰显匮乏。随着金融危机的肆虐，目前绝大多数企业都接受现代的套期保值理念。在青岛保税区，越来越多的橡胶企业负责人主动走进期货公司了解和学习套期保值的相关知识。作为刚成立的中小企业来讲，进行期货交易的目的除了规避风险外，更要避免期货帐户的大额损失，从而文护中小型公司本来就不雄厚的资金实力。从期货套期保值的标准评价体系来看，期货帐户赢利与否并不是判断套保工作是否有效的标准，但中小企业需要找到期货赢利与风险对冲的平衡点，这对于行情判断这个老话题提出了更高的要求，也对期货行情分析人员的专业性提出了更高的要求。笔者通过大量走访青岛保税区已在从事橡胶套期保值交易的公司，从内外多渠道了解到成功交易者甚少，失败损失者众多。而造成此局面的主要原因总结为两点：其一是缺乏内控制度，以主观代替了制度，在不知不觉中把套保做成了投机；其二就是对于市场价格的判断与后市走势出入较大，或者说当行情与事先预判出入较大时没有有效的备案应对策略。 35448
早在 19 世纪的美国芝加哥，就产生了最早的期货交易。一百多年以来，期货市场在国外逐步走向完善，各项交易制度保障合理，交易品类齐全，交易规模越来越大，市场竞争充分，各类衍生交易工具完备。套期保值交易也经历了三个主要阶段的发展：一是传统的套期保值理论阶段，指进行方向相反的两笔交易，而且必须要求两者交易方向相反、品种相同、数量相等、时间跨度相同，这也是我们常说的经典套期保值理论，现在仍然在应用。二是基差逐利型的套期保值理论。它向我们说明了传统套期保值的四要素只是理论上的完全风险对冲，实际应用中，因为资金成本、供求信息、地域特点等原因，期货和现货价格的变动不可能完全一致，相反，两者之间总是存在某个不确定的差额，所以，基本不会实现完全的风险对冲。为了避免这种情况，1960 年，沃金提出了基差逐利理论，即事先不缔约成交价格，只确定双方认可的协议基差，到期时以协议基差和期货价格来执行合同。三是现代的套保理念，也即是组合投资理念，其核心问题是最佳套保比例的计算。
Keynes(1923 )和Hicks(1946)依据商品期货市场与现货市场主要受相同因素影响和期货合约到期时现货市场与期货市场价格趋于一致的两个假设提出和总结传统的套期保值理论，认为套期保值是建立一个与现货市场品种相同或相似，数量相同但方向相反的交易头寸，用期货市场盈利弥补现货市场亏损的交易，传统套期保值理论强调期货市场的风险回避功能。论文网
Working.H是在1953年最早提出基差理论的学者，他的研究成果被许多套期保值者学习，主要指出了套期保值的结果不一定将风险全部转移出去，套期保值者是为了避免现货价格大幅变动的风险，套期保值的核心不是消除风险，而是寻求基差方面的微小变化替代现货价格的剧烈变动，即通过发现期货市场和现货市场的价格未来变动来实现套期保值的目的。
参考文献
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