中国人民大学的赵亚赟(2013)认为美国退出QE是对中国的利好。他在分析中指出市场对于美国退出QE对中国股市和楼市冲击的担忧是不必要的。反而由于美元的升值有利于我国的出口和对大宗商品原材料的进口。而对于西欧国家经济的打击也更有利于中国企业去收购技术和企业,有利于中国制造业的升级换代。
中国银行国际金融研究所副所长宗良(2014)认为中国有能力在美国退出QE的环境下保持经济金融平稳、持续发展。热钱的流出可以缓解人民币升值的压力和减轻央行外汇占款的释放压力。在外汇储备方面,我国有接近4万亿的美元外汇储备,美元升值,其股票、不动产市场的上涨动力将加强,从而会提高中国外汇储备资产的购买力与投资的回报。
在专家们提出因为美国退出量化宽松货币政策带来的各种利好的同时,市场也有表示担忧的声音出现。
边卫红,陆晓明,高玉伟,陶川(2013)在文章中提到了各种利好的同时也指出,在金融层面,中美利差的缩小和人民币对美元贬值的双重套利因素的推动下,短期内国际热钱会流出中国,加剧国内金融市场流动性紧缺的状况,从而加大了金融体系去杠杆化过程中中央银行货币政策的调控难度。
陆晓明(2013)认为由于中国金融机构的去杠杆化才刚起步,美国退出QE会使我国货币政策调控陷入两难的困境:不放松银根,经济下行风险难以化解,我国金融市场很可能陷入短期流动性枯竭的危机。如果放松银根就有可能又一次失去结构调整的机遇,境内热钱也有可能因为中美利差扩大而进一步流出。这将会给我国货币政策的调控带来新的挑战。
与大多数支持人民币汇率会升值的观点不同的是中国银行国际金融研究所副所长宗良(2014)认为由于人民币与美元挂钩,所以人民币大幅贬值的可能性不大,反而可能会导致人民币有效汇率的上升,不利于中国的出口贸易。美国债券收益率上升可能导致中国持有的长期债券资产的价格大幅下跌,使外汇储备缩水。
黑龙江大学的刘天琪(2014)认为美国退出QE会使在新兴市场国家投资套利的资金回流美国,同样中国也会遇到游资撤离的问题,这将会导致国内流动性紧张,造成资产泡沫破裂。而人民币的贬值在利好出口的同时也会削弱国内投资者对于中国经济的信心,不利于中国经济的稳定和长远发展。
罗宁(2013)提出,跨境资本流出对新兴市场的影响:新兴市场股价走低,国债收益率明显上市;新兴市场多数货币贬值,外汇储备面临考验;新兴市场信贷紧缩加剧,银行风险上升。但全球经济复苏还是主基调,发达国家的经济复苏也给新兴经济体提供了良好的经济环境,有利于市场信心的增强。据IMF预测,2013年至2018年,新兴经济体GDP年均增长速度为5.9%,远高于发达国家2.3%的年均增速。
李正信(2014)表示,虽然量化宽松政策自美国终结了,但日本仍在继续,而且欧洲也将上演。我们要谨防量化宽松惯性作用。
附:参考文献目录
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