3  风险投资对高新技术产业支持的研究

Samuel Kortum (2000)构建了风险资本投入与技术创新力之间的函数关系，发现从1992年到1998年，风险资本对促进技术创新作用的解释程度可以达到14％，作用效果是研发投入对技术创新促进作用的3.1倍。因此能够推断，风险投资对高新技术产业的各项创新举措具有相当积极的影响。

Kaplan和Stomberg (2003)认为, 风险投资不仅能够应对中小企业早期融资遇挫的问题，还兼具权益性资本的功能，可以通过影响董事会的组成及决议、实时监督对战略计划的执行情况等方式，从资金和技术两个方面来降低公司的成本。

 国内研究动态

改革开放以后，政府通过直接干预的方式发展科技，因此国家拨款是当时高科技产业科研经费的主要来源。1990年以后，我国经济的大环境逐渐向市场化过渡，科研经费的来源也发生了结构性变化，主要在科技贷款、风险投资、多层次资本市场以及科技保险这四个领域展开。

我国学者对高新技术产业金融支持方面的研究起步较晚，主要针对金融结构和金融支持安排这两个方面。

1  金融结构对高新技术产业作用的研究

李松涛、董梁等(2002)研究发现，高科技的产业模式可以分为自主研发和模仿改进，金融支持体系也能够按照中心的不同，划分为以银行为中心的金融中介结构和以证券市场为中心的金融市场结构。在研发和创造上具有领先地位的公司，主要是通过基于法律的结构进行直接融资，而技术追赶者则主要依靠金融中介进行间接融资。

在此基础上，王莉（2007）进一步分析了这两种金融结构辅助和影响科技公司的差异。她认为，金融结构对高新技术产业的影响在很大程度上取决于公司所处的发展阶段、资本容量以及创新的难度系数等因素。其中以证券市场为中心的金融市场结构，对具有高风险高收益特点的研发项目影响最为显著。

为了详细说明市场主导型结构对科技产业的作用，朱孝忠（2008）研究了风险投资对我国200多家高新技术企业的作用。从1991年到2006 年的数据看来，二者存在着显著的正相关关系。然而，穆艳华（2005）运用博弈论得到的结论却不尽相同。通过模拟风险投资者与科技公司的谈判过程，她发现收益水平较高的高新技术企业和风投合作的意愿并不强烈，所以投资人应加大对候选企业的风险评估，以防做出错误的投资决策。

2  金融支持安排对高新技术产业作用的研究

刘凤朝、沈能(2007)通过协整检验的方法，实证分析了我国金融发展对高科技产业技术创新的作用，挖掘出金融发展规模与技术创新之间具有长期均衡的正向关系。

但是目前，我国直接融资与间接融资的占比仍存在较大的差距，部分高科技企业并不能得到很好的融资支持。就这个问题，蔡幸和刘金林（2007）对阻碍广西省高新技术产业得到资金的原因进行了探究，通过调研基础数据，从中小企业的组织形式、成长阶段、初创资金来源、融资渠道偏好、产业分布、区位布局等几个方面进行了差异性分析。结果显示，制约该省中小型高新技术企业融资的主要原因是信用评级所需要的数据不足、担保机制不健全、产业发展的不同阶段得不到与之相匹配的资金等，并在文章的最后提出了对应的政策建议。

陈国进(2012) 运用多变量线性回归实证分析，研究了我国金融发展对科技进步的直接和间接作用机制。他认为，我国的银行等中介对金融支持的安排很不合理，必须完善银行体系和多层次的资本市场。徐玉莲，王宏起(2012) 通过运用格兰杰实证分析也得出了相似的结论。 金融与高新技术产业文献综述和参考文献(2):http://www.751com.cn/wenxian/lunwen_49691.html