资本结构与公司业绩呈正相关关系1958 年Modigliani 与Miller假设了一个理想的资本市场，使公司价值不被权益融资和债务的选择实质影响的假设存在，著名的MM定理产生了。为了了解企业绩效与资本结构的关系，Masulis对两者进行了实证检验，终于证实了如下理论：56264

①普通股的股价上下变动，企业的财务杠杆变动之间的关系是正相关；②企业负债水平，其绩效两者之间也是正相关的；③变动范围介于0.23-0.45之间的负债水平能够对企业绩效有一定的影响。

30年后，Haris和Raviv也在这方面有新的发现：债务融资信号效应，即股票价格会受到股票回购消息、股权换债权和发行新债务的积极影响,股票的价格会随之上升。

资本结构与公司业绩呈负相关关系

在研究管理者和负债的关系时，Jesen、Solberg和Zorn发现公司的获利能力与负债比率是负相关的关系。Smierly和Li得出类似的理论：资本结构在高度动态环境下，它与公司绩效之间的关系是负相关；资本结构在相对稳定的环境下，它与公司绩效正相关。

 国内研究

一直以来，我国的相关学者也进行了深入的研究，对上市公司的资本结构与公司业绩之间的关联更了解到位。最终的研究结果也有两种不同的结果。

资本结构与公司业绩呈负相关关系

张则斌、朱少醒等研究了[1]上市公司的影响因素,选取了深沪两市943家上市公司作为样本,以1998年的截面数据为依据进行了实证研究,结果表明：上市公司的资产盈利能力与负债比率呈负相关[2]。另外，在李义超等人的研究中，他们也得到了一系列的数据分析对比，发现公司资本与企业绩效两者之间的关系，也是负相关的关系。陈小悦、徐晓东在他们发表的论文中指出，长期财务杠杆与公司绩效两者之间成反比的主要原因是我国外部投资者利益缺乏保护[3]。

辛宇和陆正飞研究发现：显著的差别存在于资本结构行业间，获利能力与资本结构是呈负相关联[4]。朱少醒、张则斌等学者探访深沪两市943家上市公司，将它们在1998年的截面数据为研究资本结构与获利能力的样本，进行研究上市公司的影响因素是什么，最后得出结论：上市公司的负债比率与资产盈利能力呈负相关[5]。李义超等得出我国上市公司资本与企业绩效之间存在负相关关系。徐晓东和陈小悦研究认为：长期财务杠杆与公司绩效两者之间成反比的原因是我国投资者中的外部投资者的利益缺乏相应的保护，[6]。胡援成研究在我国企业中资产负债率与经济效益个关系，以两者的相互关系来实证研究分析，最后得出资产负债率水平与企业经济效益存在着较强的负相关关系。从分析方法的角度，李宝仁、王振蓉研究了资本结构与获利能力的关系，最后也得出了企业的获利能力与资产负债是呈负相关的关系[7]。论文网

资本结构与公司业绩呈正相关关系

王娟和杨凤林在研究中发现，我国的上市公司，融资结构的比例直接影响公司的股本规模，上市公司的盈利能力呈现增加随着负债比率的增加的趋势[8]。

洪锡熙和沈艺峰以在上海证券交易所中上市的221家工业类企业1995至1997年的情况作为研究的样本进行分析，净利润与主营业务收入相比其值做解释变量,总结出：企业资本结构与获利能力呈正相关关系。电力行业的31家上市公司被张佳林、杜颖、李京选取作为样本进行研究三人研究发现所有年度的净资产收益率与负债比率明显的正相关，他们的结论与在1983年Masulis通过实证检验得出的结论是一致[9]。

但是公司在不同地区不同行业的实践，资本结构对净资产负债率的影响是不一样的。林孔团的调查研究表明，我国不同行业中上市公司的业绩受上市公司资本结构的影响，影响越大差异越大。 资本结构与公司业绩文献综述和参考文献:http://www.751com.cn/wenxian/lunwen_60773.html