在理论方面，Jenson在1986年首度提出了过度投资这个问题。它是代理问题的一个重要的表现方式，是指公司在自身拥有较多的自由现金流时，管理者的活动便会出现一些问题。由于企业规模的不断扩大，管理者可以直接控制的资源逐渐增多，他们可以拥有更多的权力以及更多的薪酬。在社会上，他们会拥有更多的威望。从人的本性出发，抑或是从“经济人”假设出发，管理者将会尽更大努力继续扩大企业规模，以使自己的利益更大化。这便是“帝国建设(empire-building)”现象(Jenson1986和Stulz1990)。Hart(1995)认为经理人有强烈的建造“企业帝国”并使企业超出理想规模的动机。  64464

在实证方面,Blanchard ,Lopez-di-Silanes &Vishay(1994)记录了由于突如其来的现金流而带来的过度投资和兼并。Opleretal(1999)表明:有多余现金的公司拥有更高的资金支出水平,并且会在兼并上支出更多,虽然有时兼并对象的投资价值很小。Titman wei & Xie (2004)和Fainfield , Whisenant＆Yohn (2003)的研究也发现了论文网拥有高现金流的公司的过度投资行为会使其股价回报偏低的现象.Bate(2005)发现那些通过出售子公司忽然获得大量资金的公司与同行业中其他的企业相比,更倾向于更高水平的投资. 

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