针对收购行为，国内外的专家学者都做了广泛的研究。其中，由于国外的资本市场的发展时间跨度更长，其资本市场的体系更为完善，国外的研究更倾向于要约收购、杠杆收购、股票质换、收购融资等角度分析。国内基于我国特有的国情和资本市场制度、上市公司的股票交易制度的区别等特殊国情，对于我国资本市场发展的实际情况对管理层收购、随之而衍生的收购的法律问题、反向收购、正向收购、一般收购行为、要约收购行为、二级市场收购、反收购、借壳上市、收购防御战略、收购绩效等问题进行了深入而广泛的研究。

（一） 管理层收购（Management Buy-Outs，即MBO）43169

    所谓管理层收购就是：公司的管理层（即公司的经营者）利用融资获得流动资金或弓公司一定数量的所有权（股权）以充当交易物进行交易，由此对标的公司收购的行为，这种收购行为会引起公司资产、负债、所有权、剩余索偿的权利和控制权等权利变化，以改变公司所有权（股权）结构，即企业的经营者不仅仅保留经营者的身份，而且也成为了企业的一定程度上的所有者（拥有一定数量的股权）。

    针对管理层收购绩效问题研究,杨京波认为实施管理层收购的公司绩效显著高于配对样本公司,同时在管理层收购行为前后，通过公司绩效的对比发现管理层收购带来了上市公司绩效的提高（上市公司管理层收购及其对公司绩效的影响）。论文网

    将管理层收购行为从根源上分析，我们就知道它源自委托代理问题和产权问题。出于自身利益的考量，公司的股东（所有者）希望公司能够获取超额利润，故而雇佣了更为专业的职业经理人；而公司的经营者希望自身能够获得更多的劳动报酬（包括物质报酬和精神报酬）以及闲暇时间，此二者之间必然产生矛盾。管理层收购行为可以使得经营者从纯粹的经营者转变为经营者和所有者的结合，能够缓解委托代理问题，这也是实施管理层收购的公司业绩提高的原因。与此同时，我国国有企业和公司体制广泛存在产权不明确的问题，这种产权不明确源于我国社会体制和历史遗留因素，而管理层收购则在某种程度上帮助企业产权明确，更有助于企业的绩效提高。

（二） 反收购问题（anti-takeover）

反收购指的是公司的董事会从公司自身未来发展和公司的根本利益出发-751^文-论+文网www.751com.cn（诸如名誉、信誉、发展战略和发展前景的不同看法等角度），决定发动公司股东抵御被其他公司、单位或自然人夺取公司实际控制权和实际所有权的行为。

收购行为常常使得公司的所有权（股权）发生转移，而当这种所有权的转移达到一定的程度（例如大股东的变化或某人、某机构获得了超过50%的股权）这种所有权的转移会使得原先的公司控制人失去对公司的决策权和控制权，那么新的公司实际控制人则获得了被收购公司的实际意义上的控制公司基本决策的主要地位（即其控制权或股权）。假设新的实际控制人与原先的公司实际控制人（群体）对公司的目标诉求不同，很可能两方对公司的未来发展和利益分配的处理大相径庭，那么就容易冲突。正如产生万科与宝能系之间产生的冲突，万科通过反收购策略捍卫自身的利益。

反收购有众多方式，包括规章条例约定转让公司所有权的条件、自行贬值发起收购单位或企业的目标资产或期权、提前偿还欠款减少公司现金流、促成其他利益伙伴收购本公司流通股等方法反收购。

在这些反收购方式之中，通过规章条例约定转让公司所有权的条件增加的收购行为的门槛和成本；自行贬值使得发起收购单位或企业的目标资产或期权降低了意图行使收购行为的公司、单位或自然人对他们的价值，让发起收购单位或企业的目标资产或期权收益降低；提前偿还欠款减少公司现金流，增加了提前偿还欠款发起收购单位或企业面临更大财务风险，同样增加了发起收购单位或企业的收购成本；促成其他利益伙伴收购本公司流通股等方法反收购则是另辟蹊径抵制收购行为，存在一定的风险，有可能会使得企业必须直接面临原先想要避免的问题，这使得公司依然存在控制权转移的风险。 国内外各重要类型的收购行为的研究现状:http://www.751com.cn/yanjiu/lunwen_43876.html