三、    我国债券市场流动性现状分析
（一）债券市场现行格局
截止到目前，国内债券流通市场发展水平明显提高，市场机制日益健全和完善，初步形成了一套功能齐全的债券交易市场机制，其主要由证交所债券市场、银行间债券市场和商业银行柜台市场组成：
表1  我国债券市场现行格局
    证券交易所债券市场    金融机构间债券市场    商业银行柜台债券市场
债券交易中介    中国证券登记结算有限公司    中国证券登记结算有限公司    各大国有商业银行
结算时间    T+1    T+0或T+1    T+0
结算方式    单个交易日内交割清算    单笔全额交割    单笔全额交割
交易方式    系统自动匹配交易    面对面协商交易价格    银行柜台双边报价
投资者类型    非商业银行投资者    合法注册的金融投资机构    企业、个人
国债券种    记账式国债企业债，可转换债券    记账式国债金融债，央行票据    凭证式国债
记账式国债
市场性质    场内交易    场外交易    场外交易
上表1中，证券交易所债券市场包含两个市场，即上交所和深交所；前者是国内最大的债券交易市场。最近几年来，交易所债券市场风头不再，成交量逐年下降。2014年，上证综指和深证综指全年涨幅超过50%的火爆局面相比，债券市场平均涨幅只有2. 25%，从中可以看出我国股市与债券市场之间具有明显的替代性。目前，深交所是我国第二大场内债券交易市场，但是从其实际交易情况来看，不管是一手交易量还是回购成交量都明显偏低，成交量只有国债交易所交易总量的1%左右[14]。 基于中美债券市场对比我国债券市场流动性研究(4):http://www.751com.cn/jingji/lunwen_29382.html