3.3.4  缺乏明确的投资策略10

4  国际主权财富基金的发展经验11 

4.1  完备的法律制度11 

4.2  明确的投资策略12 

4.3  有效的风险控制13 

4.4  严格的监管制度14

4.5  科学的治理架构15 

5  国际经验对中国主权财富基金发展的启示16 

结论 21

致谢 22 

参考文献23

1  引言

1．1  研究背景

全球金融市场近年来颇为醒目的一个概念当属主权财富基金（Sovereign Wealth Funds SWFs），尤其是在美国次贷危机爆发以来，其在国际金融领域的活跃表现引起国际社会的广泛关注。与此同时，中国主权财富基金的主体——中国投资有限责任公司经国务院批准于2007年9月29日宣布正式成立。主权财富基金的规模日益庞大，其资产投资策略对国际资本流动和资产价格产生了重要的影响，而主权财富基金特殊的国家背景，又使其投资动向引起美欧政府和社会各界的关注。西方的政治、经济、舆论界已经反复施压，试图就主权财富基金投资问题制定出有利于他们的全球性规则。他们一方面希望获得规模巨大且周期甚长的资本供给，另一方面，又不希望巨大的他国资本对本国的经济产生不可控制的影响，从而危害到他们长久以来享有的在处理国际金融事务中的优势地位。毫不夸张的说，这场主权投资规则制定权的争夺战已然打响，而这种规则的制定将涉及中国的巨大国家利益。

近几十年来，世界各国政府参与从事广泛的经济与金融活动的现象日益普遍。政府利用本国外汇储备、财政盈余和出口收入的巨额资金组成金融资产池，并通过隶属国的金融与非金融机构将该资金池的资金在国内外进行重新配置，以达到稳定经济和资本增殖等目的。随着全球经济与金融一体化进程的推进，主权财富基金这种在一定程度上反映政府意志、活跃于境外或国际金融市场的基金受到公众的广泛关注。

1．2  研究意义

作为中国第一只主权财富基金，中投公司依据《公司法》设立，公司注册资本金为2000亿美元，是直属于国务院的国有独资公司。2000亿美元的注册资本足以使中投公司成为中国最大的企业，其成立被视为国家战略的一次重要举措，它关系到中国外汇储备使用方式的转型，关系到中国在全球经济中的战略布局，甚至关系到国际投资市场的格局。但是，由于成立时间不长，中投公司在功能定位、投资策略、治理结构等方面均存在一定的不确定性。

从国际经验来看，各国都十分重视主权财富基金的立法工作。通过制定严格完备的法律制度对主权财富基金的管理和运用予以明确规定，以有效规范和监督基金的投资行为，保证资金的安全性和运作效率。从国外主权财富基金的管理经验来看，其对投资组合的资产配置、货币构成和风险控制等都有很高的要求，从制度上确保投资决策的独立性和科学性。因此，结合中国主权财富基金的发展现状，学习与借鉴国际主权财富基金的发展经验，具有重要而现实的意义。

2  主权财富基金理论综述

比较公认的看法认为，主权财富基金（Sovereign Wealth Funds）的历史可以追溯到20 世纪50 年代。1953 年，科威特投资委员会设立，旨在投资盈余石油出口收入，减少国家对有限石油资源的依赖性,为此，它被视为主权财富基金的起源。1965 年，科威特投资局正式成立，科威特每年将石油收入的10%交给该机构管理。科威特投资局面向全球各个区域和各类资产进行长期投资。1956 年，英国殖民地吉伯特岛 (1979 年成立卡瑞巴特共和国)建立了收入平衡基金（RERF），基金主要来源于磷酸盐开发收入。成立后，资产规模达到6 亿澳元，约卡瑞巴特 GDP 收入的9 倍，投资回报达GDP 的33%。这一基金成为该国收入的主要来源，并实现了投资多元化。自这两只基金成立后，主权财富基金兴起2 次浪潮。第一次在20 世纪70 年代，例如，1974年新加坡淡马锡公司成立，1976 年阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority）成立。第二次浪潮在20 世纪90 年代。1999 年伊朗成立石油稳定基金和外汇储备基金。2000 年卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority）成立。论文网 国际主权财富基金的发展经验及对中国的启示(2):http://www.751com.cn/jingji/lunwen_76662.html