1.1  研究背景及现状

2009年9月30 日，中国创业板市场正式上市，现在在中国，创业板已经发展了近5年，时间很短，但在中国市场上他的重要地位可是绝对不能忽视的。创业板出现于20世纪70年代的美国，其发展并不是一帆风顺的，总的来说可以分为两个阶段。第一阶段从20世纪70年代到90年代中期，第二阶段从90年代中期至今。这些在创业板市场上市的公司绝大多数都是高科技领域的，成长性都不低，然而，他们的缺点就是建立的时间短，规模又小，因此在业绩方面并不是佼佼者。创业板市场最大的特点就是加入的门槛低，不过运作要求却严格，这样的话对于有发展前途的中小企业就可以获得更多的融资机会，同时当资本出现危机时，也可以保证有一个正常的退出机制。创业板市场和主板市场不同，众所周知，主板市场主要面对的对象是成熟的国企、大公司，而创业板则是以中小型的民营企业居多。而且上市要求也往往更加宽松。创业板刚刚开始不久，前景十分广阔。这对于未来民营企业的成长是一个很好的平台和把握的机会。

综上所述，创业板在证券市场中发挥着越来越重要的作用，我们需要对他进行更深入的研究，探寻他和主板市场不一样的规律。因为研究动量效应可以帮助人们更好的认识市场的本质并且帮助投资者找到更正确的投资方式。所以，本文认为选择研究创业板市场的动量效应是很有必要的。

        表1 创业板规模发展概况源'自:751-'论/文'网"www.751com.cn

项目 2009年底 2010年底 2011年9月30日

上市家数 36 153 267

占深交所总数比例（%） 4.3 13.2 19.68

上市总市值（亿） 1610.08 7365.22 7806.18

占总市值比例（%） 2.75 8.64 10.52

流通市值（亿元） 298.97 2005.64 2516

占流通市值比例（%） 0.84 4.04 5.36

注：上表中的数据来自中国和讯网   

   从表1可以看出，到2011年9月30日在我国创业板市场上市的公司已经达到了267家，是深圳证券交易所上市公司总数的19.68%；上市总市值7806.18亿元，占有比重是10.52%；而流通市值达到2516亿元占到比例5.36%。虽短短几年但已初具规模，可见创业板市场是有较大的发展前景的。

1.2  研究意义

动量效应的存在否定了有效市场理论，如果市场存在动量效应，就证明了市场不是有效的。现在许多金融市场的研究是基于有效市场，如果这个理论是错误的，那么原来的这些研究结果就没有太多的意义。这样说来，研究创业板市场上动量效应是不是存在可以使我们正确地认识市场，然后才有可能找到市场运行的正确的本质特征。本文是检验创业板市场上动量效应存在与否，如果创业板市场存在动量效应，那么有效市场假说这个理论在我国创业板市场中就不适用了。本文试图探寻创业板与其它市场不同的动量效应特征，为创业板的投资者以及监管部门就创业板的投资和监管提供有益的建议。 创业板上市公司动量效应实证研究(2):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_60852.html