如果说蒙牛从这场收购中获得了营销能力以及试图缩小与竞争对手的差距，那么雅士利在这场交易中了强有力的大靠山。雅士利董事长表示：“雅士利看好中粮集团作为大型央企的重要战略平台，有着非常开放的管理模式，能鼓励并购的企业做大做强，发挥管理的自主权。”

4. 企业并购过程中出现的财务风险

企业要想实现快速扩张，最直接的方法就是进行企业合并。企业合并也是市场竞争的结果，是实现企业之间资产重组的主要形式之一。成功的企业并购可以起到扩大经济规模，优化资源配置，对产业的结构进行调整等作用。

 企业并购就会涉及到财务问题，最主要的问题就是财务风险问题，财务风险主要涉及并购定价风险、融资风险、支付风险以及并购后的后续财务整合问题等。并购企业所做的各项财务决定决策，都会导致企业的财务状况恶化或财务成果损失。本文主要分析企业并购的定价问题、融资问题、企业并购的支付方式问题以及并购后的财务整合问题。在企业并购过程中，这四种风险之间既相互联系，又相互克制，共同影响着企业的未来发展。文献综述

4.1 定价问题

每一次并购交易成功的前提是找到合适的交易价格，但是在实际交易中，由于并购双方提供的信息不可能完全对称，蒙牛乳业依据雅士利提供的各方面财务信息，其实在某种程度上蒙牛确实是无法准确的判断的，对于雅士利未来年度的资产价值和盈利能力，蒙牛乳业也无法准确评估，这就直接导致定价风险问题。例如蒙牛乳业对雅士利财务信息的了解程度，包括雅士利的负债多少、雅士利方提供的财务报表有没有经过特殊的会计方法处理、雅士利的资产抵押担保情况等相关信息估计是否正确等，这些信息蒙牛方都是不确定的，所以，如果没有调查到位，是极有可能遭遇财务陷阱的，引起财务和法律方面的风险。

此外，蒙牛给雅士利的定价是124亿港元（合人民币98亿元），这巨额的成本对蒙牛而言将承担巨大的财务风险，也更是给蒙牛自身增加了日后的整合难度。雅士利方面，在日后的经营中如果无法达到蒙牛的预期效果，那么蒙牛就要承担巨大的损失。

4.2 融资问题

在实际交易中，此次并购成功的关键问题在于蒙牛方能否及时有效、足额，并且以较低成本筹措到此次并购所需花费的资金，并将其合理的支配到各个相关方面，从而完成并购的所有程序。

蒙牛方在此次并购交易中，支付并购的成本为124亿港元，资金来源为银团贷款，并购所需要的所有资金由瑞士银行、汇丰银行和渣打银行联合提供，其中，瑞士作为财务顾问，汇丰银行和渣打银行作为联席顾问。蒙牛并购所需资金主要来自国外的金融机构，那么如果没有国家的支持和鼓励，没有地方政府的担保，蒙牛乳业不一定会获得国际融资。

然而，蒙牛并购雅士利的初期营运资本是124亿港元，但后续的整合阶段还需要更多的资金来支持，那么向银行借款成了最主要的方式。所以，在一定程度上蒙牛企业将要承担巨额的利息支付风险和按期还本风险。这些债务是通过雅士利日后的经营成果和盈利能力作为抵押的，需要雅士利今后经营所获得的现金来偿还。如果在日后的发展道路上，雅士利经营管理不善，出现了问题，无法实现蒙牛乳业预期的并购目标，或者雅士利日后带来的经营收益小于之前的并购成本，那么就会将蒙牛企业的资本结构带入到恶性循环的轨道上，在市场竞争中处于被动地位。此外还要加上蒙牛要支付给银行的巨额利息费用，如此也更加加重了蒙牛企业的财务负担。如果此时蒙牛企业的处理方法不恰当，无法走出困境，那么蒙牛企业就会陷入到财务危机的泥潭中。 蒙牛乳业企业并购财务风险分析(3):http://www.751com.cn/kuaiji/lunwen_76493.html