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摘要2009年以来，我国城投债出现发债高峰期，自2016年起，城投债将进入偿债高峰期。城投债隐含的独特信用风险已成为监管层、投资者和社会关注的焦点。本文针对城投债的风险来源进行研究，并对风险来源的背景因素进行分析。文中通过建立线性回归模型，研究了宏观经济形势和城投债的规模、发债期限、债券评级对城投债信用利差的影响。结果显示：除发债期限外，其余三者对城投债信用利差影响显著。笔者认为这反映了政府隐形信誉担保和评级公司社会信誉等因素对城投债风险造成的影响。本文对此结果进行了分析并提出了相关对策建议。25220
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关键词 城投债 信用风险 信用利差 实证分析
毕业论文外文摘要
Title research on influencing factors about the risk of
China’s municipal bonds
Abstract
Since 2009, China’s municipal bonds appeared debt issuance, since 2016, the municipal bonds will enter repayment peak. Implicit udic debt credit risk has become a unique regulators, investors and social focus. In this paper, research on China’s municipal bonds sources of credit risk.The paper by linear regression model to study the macroeconomic situation and the size of the municipal bonds, term , bond rating to vote affect debt credit spreads on the city. The results showed that: In addition to bonds term debt credit spreads remaining three cast significant impact on the city. Writer think this reflects the impact of government guarantees and credit rating companies stealth social reputation, and other factors caused the city to vote bonds risk. In this paper, this result is analyzed and put forward some suggestions.
Keywords China’s municipal bond credit risk credit spreads the empirical analysis
目 次
1 绪论 1
1.1 研究背景和意义 1
1.2 国内外研究综述 1
1.3 研究思路 2
2 城投债的概念 3
2.1 城投债的概念和属性 3
2.2 城投债的产生和发展 3
3 城投债的现状 5
3.1 城投债存量情况 5
3.2 城投债发行主体情况 5
3.3 城投债票面利率和评级情况 6
3.4 城投债发行期限和到期规模 6
4 城投债信用风险的来源及分析 8
4.1 城投债信用风险的概念 8
4.2 城投债信用风险的来源 8
5 城投债信用利差风险影响因素分析和实证检验 10
5.1 信用利差的概念 10
5.2 城投债信用利差风险影响因素分析 10
5.3 对个体城投债的分析 13
5.4 变量设计及模型构建 13
6 基于实证分析结果对关于城投债风险的相关建议 17
6.1 债券评级方面 17
6.2 发债规模方面 17
6.3发债期限方面 17
6.4 有无第三方担保 18
6.5 宏观经济风险 18
结论 19
致谢 20
参考文献 21
1 绪论
1.1 研究背景和意义
自1994年分税制改革以来，我国的财政收入在地方政府和中央政府间进行了重新分配。中央财政逐步做大做强，而地方政府的财政资金却陷入紧缺。随着经济发展，财政支出的比重向基层转移，地方财政支出占全国财政总支出的比例快速增长，但地方财政收入的占比却并未随此大幅增加，这导致地方财政的负担愈发沉重。