19世纪末,古典利率决定理论开始流行,该理论又称为实物利率理论,认为资金的供给(来源于储蓄)和需求(来源于投资)共同决定了资金的价格(利率)。当利率等于预期的投资回报率时,资金供给等于资金需求,就达到了均衡的利率水平(即自然利率)。
随着20世纪世界经济大危机的爆发,凯恩斯提出了关于货币流动性的利率理论。他认为货币是流动性最强的一种资产,人们持有货币就是因为它能够快速流通,而利息则是对放弃流动性的补偿。因此,利率由货币的需求和供给来决定,而不是资金。
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