优先股试点对A股资本市场影响研究

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摘要：随着市场化的影响，曾经三十余年无人问津的优先股不仅在资本主义市场中扮演着独特的角色，在社会主义市场中发挥着越来越重要的作用。而《优先股试点管理办法》及三个重要配套文件,真正让优先股成为架起我国资本市场从低潮走向繁荣的“桥梁”。但是另一方面也要看到优先股本身存在的一些缺点，认识到优先股固有的危害，正对这些采纳谨慎决策、理性介入。本文从企业和股民多个方角度去分析，提出一些针对性建议，如普通股民可以购买可转换优先股来增加流动性，散户也不必要一定购买优先股，银行理财产品也是很好的选择，而企业则应该适度地使用它来集资，发行一些可回收的优先股等。56541

毕业论文关键词：优先股，试点，资本市场

Abstract: With the influence of the market, preferred stock has more than 30 years unwanted preferred shares not only plays an unique role in the capitalist market, and in the socialist market plays a more and more important role .The “Preferred Stock pilot management approach” and three important supporting documents, the real preference shares become set up China's capital market from low tide to prosperity "bridge." But on the other hand must see preferred stock itself has some shortcomings, realizing the danger of preferred stock intrinsic, being cautious adoption of these decisions, rational intervention. This article from the perspective of multiple enterprises and the public party to analyze, put forward some corresponding proposals, such as ordinary investors can buy a convertible preferred stock to increase liquidity, retail also not necessarily buy preferred shares, bank financial products is also very good choice, while enterprises should reasonably use it to collect money, the issuance of preferred stock and other recyclable.

Keywords ：preferred stock ，experimental unit， capital market

1 引言 5

2 优先股的定义 5

2.1 优先股在国内外发展 5

2.2 优先股定义 6

2.3 优先股的分类 6

2.4 优先股的适用对象与主力军 7

3 优先股的优缺点 8

3.1 优先股的优点 8

3.2 优先股的缺点 10

4 优先股推出后对资本市场的影响 11

4.1 优先股推出后对一级市场的影响 11

4.2 优先股推出后对二级市场的影响 12

5 优先股在各地的实践 13

5.1 以美国的优先股发展历程为例 13

5.2 以香港的优先股发展历程为例 14

5.3 优先股在大陆实践及案例 14

结论 16

参考文献 17

致谢 18

1 引言

优先股是相对普通股而言是一种权利工具，可先于普通股且以商定的股息率从事分派，能享受固定分红的优先权，但同时不享有公司经营介入权也不可以退股，所以是不可避免地存在隐含的风险。

近期，国务院和证监会前后公布《关于展开优先股试点的指导意见》和《优先股试点管理办法》，这标志着优先股制度改革正式启动。《优先股试点管理办法》正式公布（下称《试点办法》），该《试点办法》共九章70条，首要包括五项内容：一是上市公司可以试发优先股，非上市公家公司可以非公开试发优先股；二是三类上市公司可以公然试发优先股：1、以公开试发优先股作为支付方法收购或接收合并其他上市公司的；2、以削减注册资本为目标回购普通股的，可以公开试发优先股作为支付方法，或在回购方案实行终了后，可公然试发不超回购减资总额的优先股。3、上市公司试发优先股，可以申请一次批准分次发行。四是公司非公开试发优先股仅向《试点办法》划定的合格投资者试发，每次试发对象不得多于200人，且相似条约的优先股的试发对象不得跨越200人。五是优先股买卖或让渡环节的投资者恰当性标准应与试发环节保持一样；非公开发行的相似条约是优先股经交易或者转让后，投资者不得跨越200人 [1]。