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1 我国国债市场发展历程 1949 年 10 月1 日，中国人民共和国成立，新中国有着巨大的发展需要，却缺少足够的经济基础作为支撑。为了为国家的发展筹集资金，政务院决定发行 “人民胜利折实公债”和“经济建设公债” 。“1968 年底，我国的公债都还清了，我国成为了没有债务的独立的强大的社会主义国家。”人民日报这样评论。这使得中国人民对中国未来的发展充满了信心。 1978 年，全国人民代表大会一次会议在北京举行，提出了一些需要巨大人力物力投资的目标。包括：建设一百二十个大项目，其中包括十大油气田、十大钢铁基地、九大有色金属基地等指标。如果要达到这写目标，这八年的需要投资同我国之前近三十年相当的基础建设资金，显然，我国的经济状况是无法承受如此巨大的投资金额的。1979 年和 1980 年都出现了巨额的财政赤字，这就是我国国民经济不堪重负的直接表现。中国出于上述的原因做出了重新发行国库券的决定。
1.1 实物券柜台市场主导时期（1988年－1993年） 我国于1981年重新发行国库券后，在之后的七年时间里都处于有债无市的局面。直到1988年，国债流通转让在全国六十一个城市进行试点工作，这时我国的国债市场才算起步，也是这时开启了国债二级市场交易。 1990 年 12 月，上海证券交易所成立，在交易所开户后进行债券交易，接受实物债券的托管。这代表着场外交易和场内交易同时存在。这个时候不记名的实物债券是先发行再托管在代为保管的机构，十分分散，并没有统一的托管机构对这些实物债券进行托管，并且人们只能在代保管的机构所在的地区进行交易，不可以在其他地区交易。