基于现金流变动的BM信息变化对股票投资收益影响的实证分析(3)

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第一部分为绪论。该部分介绍了本文的选题背景和意义，即关于风险和收益的研究理论的发展、对股票收益率的影响因素的研究概况。同时概括阐述本文所采用的研究内容和方法、框架及创新点，以理清思路，从总体上把握全文。

第二部分为文献综述。系统回顾和总结了国内外学者对风险和收益的关系、BM效应的研究成果，并通过分析找到本文的切入点。

第三部分为数据采集的介绍、模型的理论依据及模型的构建。该部分主要为实证检验提供理论依据。

第四部分为以我国证券市场股票信息为样本数据对基于现金流变动的BM信息变化与股票收益之间的关系进行实证研究分析。

第五部分是结论。

1.3 本文的研究方法

本文的研究方法主要为定量分析方法。通过运用上海证券交易所A股股票的数据进行回归分析，实证检验BM指标是否由于包含关于未来现金流变化信息而对股票收益的解释存在噪音，研究基于现金流变动的BM信息变化是否有助于提高对股票收益率的解释力。来.自/751论|文-网www.751com.cn/

1.4 本文的主要创新点

本文参考Fama和French(2008)的研究思路，基于中国上海证券交易所A股股票最近期的统计数据进行实证研究。通过对BM指标进行动态分解，分离出关于未来期望现金流变动及期望收益的信息，研究分解后是否能提高对股票收益率的解释力。与Fama和French的研究相似，本文对样本数据进行逐月横截面回归。本文所使用的数据是最新的2009年1月到2011年12月的数据。研究中我们充分考虑各个参数回归系数的t检验值，分析对BM指标进行动态分解得到的各因子对股票收益率的解释力是否得到统计意义上的支持。