-
企业的价值创造从根本上说取决于企业的投资行为。良好的投资可以维持企业生存, 促进企业长期发展; 错误的投资则可能导致企业经营失败甚至难以为继。投资的成功在很大程度上又取决于公司的投资策略。45725
- 上一篇：车险费率市场化开题报告
- 下一篇：析综艺节目的营销策略开题报告
依据经典投资理论, 最佳投资政策应是在一定的投入资本限制下, 使公司价值最大化。而投资短视(Investment Myopia) 指公司不遵循最佳投资政策, 而是选择那些能带来迅速回报但并不使公司价值最大化的项目进行投资(Lundstrum2002)[1]。Jacobs(1991)[2]将公司逐年研究开发费用很小的增幅作为存在短视的证据。因为研发支出是公司为达到未来收入及利润目标, 主要的可控制同时又是选择性的花费。研发支出的费用化会直接影响当期利润, 但它对公司的长期成功和组织存续很重要。在研发支出上的小幅投入, 表明公司的短视政策, 注重短期绩效但忽视公司长期持续发展能力的创建。投资短视会使企业追求短期效益, 延迟甚至放弃使企业价值最大化的投资项目论文网。从长远来看不仅会侵害股东尤其是中小股东的利益, 而且会严重影响上市公司的经营和发展。
Lundstrum(2002) 认为投资短视的潜在原因是管理层的职业考虑(career concerns) 。所有者与管理者之间的信息不对称使管理层的职业考虑成为可能, 导致管理层的投资短视。当管理者有私人信息, 为提高自己的职业声望, 进而提高报酬水平,就可能过分追求短期结果, 他们有动机做出带来短期利润但并不符合股东长期最佳利益的决策。我国的情况是, 上市公司大多由国有企业改制而来, 绝大部分上市公司里国家股和国有法人股仍占控制地位, 个别大股东享有绝对控制权就成为一种普遍现象( 所谓的“一股独大”) 。国有企业的固有弊端在这些上市公司仍有所体现, 因为如果上市公司是国家股和国有法人股一股独大, 则管理者成为了实际上的控制人, 内部人控制进而代理问题严重。另外我国上市公司特有的所有权结构还导致有些公司的董事长、总经理实质还是行政任命上任, 公司的业绩就是他们的“政绩”, 且对这种“政绩”考核往往还带有短期性。此外我国企业存在的重要问题之一是追求短期利益, 不注重可持续发展和环境保护。这种种现象的存在, 使我们合理推断我国很多企业可能不同程度地存在着投资短视的问题, 那么事实究竟是否如此? 投资短视又因什么原因引起? 国外关于投资短视的假设在我国是否具有解释能力? 本文试图对这些问题进行解释和实证检验。
一、 研究思路
本文以上市公司的短期投资作为研究对象，根据过去各学者的研究，首先分析上市公司短期投资的特点和原因，其次运用各种经济指标及理论假设推理和逻辑方法，得出所研究结论并提出建设性的意见。
写作大纲：
一、研究的目的和意义
二、文献综述
三、短期投资特点和类型
（一） 短期投资的特点
（二） 短期投资的类型
四、上市公司短期投资的经济指标的计算和决策
（一）现金流量是经济指标的计算基础
（二）货币的时间价值
（三）资本成本与时间价值
（四）投资方案经济指标评价与选优
五、上市公司短期投资结构存在问题的原因
（一）上市公司短期投资现状
（二）上市公司短期投资的特点和原因
（三）上市公司短期投资的建议
六、研究的展望
参考文献
二、研究方法。
(1)对比分析法：
运用各个上市公司的长期投资的相关数据进行对比，得出得出长期投资的特点，并就所要研究的上市公司字短期进行进一步的概括和延伸。